收藏本页
请同时按 Ctrl 和 D,谢谢
手机APP-安卓
到底什么是价值投资?这得先从我妈买菜说起
阅读 204发布日期 2022-06-22

“价值投资”应该是大家听得最多的策略,但我觉得这个概念现在有明显被滥用的趋势,好像什么投资方法都可以往价值投资上靠,业绩好的说自己价值挖掘的好,业绩不好的越跌越买也说自己价值投资。

那今天,我就用一个通俗的例子,给大家讲讲,到底啥是价值投资。

来源:雪球

足足三十年买菜经验,我妈是如何买猪肉的?

我妈买菜三十多年,对各种肉类尤其是猪肉的零售价格了然于胸,对猪肉历史上价格的大波动记得非常清晰。比如猪肉价格常态下就是14—16块钱一斤,在这个价格区间,妈妈正常买肉,家里吃多少买多少。再加之妈妈因为经常买肉,和肉贩平时关系很好,没事就会闲聊几句,在聊天时会得知一些猪肉市场的基本信息。

在最近一段时间的聊天中,妈妈得知因为近几年猪肉价格稳定,玉米豆粕这些饲料原材料丰收,饲养成本降低,肉贩老家的乡亲们都在积极购置种猪,家家户户开始养猪。得知这个消息,妈妈立刻回家控制家庭开支,慢慢攒钱。因为她知道猪肉这个市场逻辑很简单,每年大家消耗的猪肉差不多,而且养猪这事门槛也不高,养猪人一多猪肉就多,肉多就价贱。这听说大家都养猪,那过个半年价格肯定下来。

果不其然半年之后,新一批猪出栏,市场因大量新猪肉上市,价格开始下跌。在猪肉价格跌到十块钱以下时,妈妈开始买入猪肉然后存到家中冷柜。尽管妈妈知道,在她三十年买肉的经验里,历史出现过最低的价格是6元一斤,但那次是由一些极端情况造成的,这次未必有那么严重,而且抄到最低点基本不可能,现在这个价格已经是历史上很便宜的价格了,买了绝对不亏,价格早晚能回来,无非在家里存多长时间而已。

随着猪肉价格的持续下跌,新养猪的农户们损失惨重,纷纷贱卖种猪甚至自己杀猪吃肉,重操旧业去种地。又过了半年,新猪上市数量暴跌,猪肉价格迅速回升,很快价格突破20块钱大关。妈妈开始卖出在家已经冻了半年的存肉,尽管她也很清楚知道猪肉最高价格曾到过30元一斤,但那次是有猪瘟事件影响,猪肉大片病死有关,这次应该不至于这么严重。反正自己之前买肉的平均成本就是八九块钱,现在已经赚了一倍,这段时间家里也没耽误了吃肉,还能再要求什么啊。果断在肉贩处变现数钱,高高兴兴拿钱回家。

我妈是如何在买肉中做到价值投资的?

从这个案例中看出,妈妈这次成功投资主要得益于几个因素:

第一妈妈对猪肉这个市场非常了解,对影响猪肉价格的信息可以通过打听、闲聊等方式清晰获取,同时对于猪肉价格的历史波动区间了如指掌,同时有分析不同事件对猪肉价格影响程度的大小。

第二猪肉行业是比较成熟的行业,发展规律比较清晰,并没有更多新生因素影响到这个行业。如果出了高科技养猪的新方法,或者研究出了喝泉水、听音乐、经常按摩的高级猪品种(这种高级猪可能就是所谓成长逻辑),那妈妈的投资就会出问题。

第三妈妈比较理智的选择了买卖点,没有一味的追求所谓抄底卖顶,锁定了自己能力圈内能获得的收益。

价值投资看似放之四海皆准,实则暗藏玄机

所以通过这件事看价值策略,其特点是通过研究深刻了解一个成熟行业的发展周期,在市场低迷杀估值时,左侧买入然后耐心持有,直到市场发现价值回归后卖出。

这种策略更适合弱势市场,因为强势是市场中很难出现杀估值的价格低点,没有买入机会。另外不适合新兴行业,因为没有成熟的估值体系可以参考,同时这种策略会比较厌恶不在自己掌握范围内的价格泡沫。

当前市场对于价值策略的要求越来越高,因为市场中专业机构投资者的增多,整体投研能力提高明显,价值发现越来越早,想先买到更低的价格,必须要求管理人的研究能让你先人一步发现价值低估。

此外还有一种极特殊的情况,管理人深信自己的研究发现了价值严重低估的品种,但迟迟不涨反而下跌,然后越跌越买感慨市场不正常,但我觉得这种情况,就你发现价值市场却发现不了,就你看见大家都看不见,那到底是市场出了问题还是你出了问题。敬畏市场是投资这个市场最基本的前提。