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政信项目发行主体评级AA非常重要吗?
阅读 185发布日期 2022-06-23


平台公司,从监管层定义看,是由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立,承担政府投资项目融资功能,并拥有独立法人资格的经济实体。

在政信项目中,我们常听到主体评级AA级,这个评级是什么意思呢?这个评级是怎么评出来的,其内在逻辑和影响因素是什么?


01. 评级逻辑


城投行业评级方法首先分析平台公司所在地方区域经济、政府财政实力、地方政府债务等,其次对城投公司自身信用风险进行分析,主要通过对影响偿债主体的经营风险和财务风险的所有要素进行分析和判断,最后根据偿债主体的判断,给出受评主体的信用级别。


在这里我们简单介绍一下评级等级,主体信用评级的等级分为:AAA、AA+、AA、AA-、A+。每个等级分别代表什么意思呢?


AAA级:为最高信用等级,表示企业偿还债务的能力极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险极低。

AA级 :偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低。

A级 :偿还债务能力较强,较易受不利经济环境的影响,违约风险较低。

每一个等级可用“+”“-”进行微调,表示略高或略低于本等级。


02. 地方政府相关因素


·区域经济环境·

区域经济环境主要考察地区经济发展的基础条件、状况以及未来区域经济增长的潜力等。

区域经济发展基础条件主要包括区域地理位置、资源禀赋、基础设施等。·政府财政实力·

● 行政级别

一般来看,行政级别越高,所属城投企业的主体信用等级越高,其对城投公司的支持能力也就越强。

● 政府财政

此部分主要考察政府的财政收入、财政支出以及财政平衡性三方面。·地方政府债务·

主要考察政府债务规模。我国目前政府债务采用限额管理制度,政府发行的债务不能超过其限额。


03. 企业自身信用因素


·业务风险分析·

平台公司的经营分析以评估其经营状况、未来发展趋势为主要目的,可以通过对其业务范围、业务模式、盈利能力、项目的资金来源、项目周期、项目结算方式、项目回款情况、在建项目的资金缺口、企业经营效率、企业拟建项目等。·财务风险分析·

对平台公司的财务分析首先要对其真实性做判断。确定其真实性后再从以下几方面分析:

● 资产流动性

考察城投企业的资产流动性,包括资产构成和变现能力分析。

● 现金流

此部分主要分析:(1)经营活动产生的现金流量净额规模、构成以及变动趋势,收到其他与经营活动有关的现金流量规模,现金收入比。(2)投资活动产生的现金流量净额规模、构成及变动趋势。(3)筹资活动的现金流量净额规模、构成以及变动趋势。

● 偿债能力

平台公司的偿债能力分析以评价其债务偿还信用记录和债务偿还能力为目的。此外,城投企业还需要对城投公司信用记录、综合授信、或有负债以及重大诉讼等情况进行判断。