2018年4月27日，央行、银保监会等几大部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下称“资管新规”），信托公司进入新一轮转型期。其中，对于合格投资者要求，资管新规大幅提高了投资者进入门槛。

实践中，在资管新规过渡期内，信托公司对于合格投资人的认定和识别标准不一。一方面，这和各地监管的要求存在差异有关；另一方面，与一些信托公司为了在过渡期内跑马圈地、抢占市场，私下放松对于合格投资人的识别和判断有关，这也直接导致一些信托产品卖给了非合格投资人，一旦产品发生逾期，容易引发一些不稳定因素。

时至今日，资管新规落地已经一周年，各大信托公司在合格投资人的识别和认定方面具体是怎样的？本财经对68家信托公司做了一次整体的梳理，获得了39家信托公司的信息，发现不少信托公司在具体执行过程中标准不一，差别较大，虽然明面上都有遵循相关的政策，但在实际操作中却很难对合格投资人进行识别。

合格投资人认定主要遵循“两个政策”

本财经从整理的39家信托公司的信息来看，目前主要遵循两个标准：2007年施行的《信托公司集合资金信托计划管理办法》（以下简称“管理办法”)、以及2018年4月27日发布的“资管新规”。

2007年施行的《信托公司集合资金信托计划管理办法》（以下简称“管理办法”)规定合格投资者：

是指符合下列条件之一，能够识别、判断和承担信托计划相应风险的人：

（一）投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织；

（二）个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币，且能提供相关财产证明的自然人；

（三）个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币，且能提供相关收入证明的自然人。

《资管新规》关于合格投资者的认定：

资产管理产品的投资者分为不特定社会公众和合格投资者两大类。合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只资产管理产品不低于一定金额且符合下列条件的自然人和法人或者其他组织。

（一）具有2年以上投资经历，且满足以下条件之一：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元。

（二）最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位。

（三）金融管理部门视为合格投资者的其他情形。

并且合格投资者投资于单只固定收益类产品的金额不低于30万元，投资于单只混合类产品的金额不低于40万元，投资于单只权益类产品、单只商品及金融衍生品类产品的金额不低于100万元。

投资者不得使用贷款、发行债券等筹集的非自有资金投资资产管理产品。

另外，2017年银监会发布《银行业金融机构销售专区录音录像管理暂行规定》，要求银行业金融机构在销售专区录音录像。而对于信托公司来说，《暂行规定》中明确要求，“信托公司参照执行”。

由于通道业务的收缩，目前表格中39家信托公司的都在主推主动管理类产品。从官网挂出的合格投资者条件来看，主要遵循《资管新规》的要求，也有部分信托公司继续延用《管理办法》的规定，比如上海信托。

不过，也有资管业内人士对本财经表示，“资管新规下的高标准，目前还是指导意见。过渡阶段遵循《管理办法》和《资管新规》的标准应该都可以，具体要看当地银监局的规定，比如湖北银监局管可以用老标准，深圳银监局那边要求用新标准。”

就信托公司在具体操作中对合格投资者的认定标准，本财经经过咨询，获悉大部分信托公司的标准并不高，资产证明基本不需要。

部分信托公司表面合规 实际执行“暗度陈仓”

本财经根据官网公开信息和相关渠道了解到，除了少数几家目前在售产品不针对个人投资者（华融信托、长城新盛信托、华能贵诚实信托）、官网电话无法接通（百瑞信托、重庆信托、国投泰康信托、杭州工商信托、吉林信托、厦门信托等）、官网电话语音提示“电话不存在”（华信信托）、近期没产品（中泰信托）外，能够获取到相关信息的39家信托公司在信批方面都有告知是遵循“资管新规”还是“管理办法”，其中遵循“资管新规”的信托公司有30家，占68家信托公司的比重为44.1%，占样本的比重是76.9%；沿用“管理办法”的信托公司有9家，占68家信托公司的比重为13.2%，占样本的比重是23.1%。

在投资者需要提供的证明文件一栏中，基本都要求资产证明或收入证明二选一，中信信托、北京信托、平安信托要求较高，三者均遵循“资管新规”，中信信托、北京信托需要投资人提供两年投资证明、以及相关资产证明或收入证明；平安信托需要投资人提供加盖公司公章的收入证明或银行流水、金融资产证明等。但也有什么证明都不需要提供的，如安信信托、光大信托、大业信托等。

对于双录、面签问题，大部分信托公司都要求面签或双录，但有些信托公司“邮寄合同、远程双录、上门服务”也是可选项。

本财经根据官网公开信息和相关渠道不完全整理（上述信托公司排序按照首字母顺序）

另有私募圈的人士向本财经透露，现在只要满足之前的规定即可，关于合格投资者认定很多客户更倾向于收入证明而非金融资产证明，收入证明几乎是个形式。

大致看来，业内对资管新规规定的合格投资者认定标准，执行并没有那么严格。虽然都有表明自己所遵循的政策，但是在实际操作中，很难对投资人是否属于合格者做出准确的判断，有些信托公司都不需要提供任何的资产证明和收入证明。

其中原因，就本财经看来，“资管新规”发布后，合格投资者标准提高、银行理财子公司入局、破刚兑、严禁资金池、去通道、净值化管理等规定，都加剧了行业竞争态势。在获客的压力下，信托公司对合格投资者认定标准参差不齐。

另外，本财经在梳理过程中还发现，有一些信托公司已经开始转型，“放弃”个人投资者，专职转向机构客户。

不过，值得注意的是，资管新规对于“存量用户”并没有做出要求，如果按照目前行业这种获客的实际操作，将来存量用户里面必定会存在不少不合规投资人，随着2020年底资管新规规定的过渡期结束，存量不合格投资人要怎么处理？