《传明天系将被出清，哪些信托公司会受影响》发布整一年时间，明天系“出清”的效果逐渐显现。证据之一即是《包商银行被接管》，关于包商银行被接管，有两个进展值得关注：

1、5月29日，包商银行同业负债兑付方案出炉：5000万元以内的同业负债施行全额兑付；5000万元-1亿元的同业负债仅兑付本金；1亿元-20亿元的同业负债兑付90%本金；20亿元-50亿元的同业负债兑付80%本金；超过50亿元的同业负债兑付70%本金。

2、6月2日，包商银行公布承兑汇票保障安排，对同一持票人持有金额在5000万元（含）以下的，承兑金额全额保障；对同一持票人持有合法承兑汇票合计金额5000万元以上的，由存保公司对承兑金额提供80%的保障；未获保障的剩余20%票据权利，包商银行将协助持票人依法追索。

3、6月2日，央行称：“包商银行的大股东是明天集团，该集团合计持有包商银行89%的股权，由于包商银行的大量资金被大股东违法违规占用，形成逾期，长期难以归还，导致包商银行出现严重的信用危机，触发了法定的接管条件被依法接管。”

包商银行是如何为明天系“输血”的？

包商银行的被接管，除了打破同业刚兑之外，可能比之前想象的影响更加深远。据市场人士透露，包商银行逾期3个月以上的关注类贷款占比，2017年底时已经高达4.08%。包商银行把钱都借给了谁？包商的被托管，是否会危及明天系其他的系金融平台？

由于2017和2018年两年的年报至今没有披露，我们只能从15-16年报一看端倪。下面是年报里前十名的贷款客户，剔除重合的共计17家。

图片来源：包商银行年报

这17家公司里面大致分为几个系，比如“宝恒系”，包头市荣泰置业有限责任公司和宝恒(北京)投资控股集团有限公司。后者是前者的控股股东。

追溯宝恒的历史投资人会发现一个重要人物出现了—申杲华，虽然17年后宝恒北京的控股股东变为为西藏泰润，但是查询工商信息系统，我们依然可以找寻到线索，申杲华通过润信康泰（北京）科技发展有限公司控制着宝恒北京。

图片来源：天眼查

同时，这个申杲华还担任着另外一家企业的高管-合展集团；而合展集团与明天系的关联，在2014年信泰人寿增资议案中，有员工向保监会发出的举报信中，有这样一段表述：

明天系通过包商银行“抽血”路径，可见一斑。除了包商银行，明天系下面的另一家平台新华信托，也曾因为借款纠纷，于2016年向荣泰置业发起诉讼。

图片来源：天眼查

如果说融泰置业和明天系之间的关联还不够明确的话，那么2015年的第二大贷款人北京万方恒泰资产管理有限公司和第七大贷款人北京正和鸿远置业有限责任公司，就很明显是包商银行自己的全资下属企业了。

图片来源：天眼查

另外，贷款人之一的泰安佳缔纳贸易有限公司，其自然人大股东中有个叫卢孝义的，他实际控制的6家企业中，有两家在包头，两家在泰安，另外两家虽然分别在西安和上海，但是分别都和包头、泰安的企业有股权关联。而我们知道，泰安和包头分别是肖建华与其妻周虹文的家乡。泰安是肖的生长之地，包头是其发家之地。

在包商银行官网发布的“关于包商银行“鑫喜”及“麒富”系列理财产品投资非标资产的公告“里，2018年包商银行通过单一信托向济南盛讯商贸有限公司提供流动性贷款共计7亿，而这个济南盛讯商贸，作为明天科技大股东正元投资的曾经持股人，正是明天系内的企业。

新时代信托金融股质押项目危矣？

在《传明天系出清》一文中，我们已经指出，之前明天系控股的有新时代信托、新华信托、中江信托三家。新华和中江一家停业整顿，一家被民企收购，都已“平安上岸”了。而新时代信托，还在周而复始的发着它的“蓝海”、“鑫业”、“慧金”、“恒新”系列。

“蓝海”、“鑫业”、“慧金”、三个系列，产品模式几乎一模一样，融资方大多是冠以“商贸”、“信息”、“投资”，或者“实业”名称的一些公司。使用的风控手段也基本一致，都是用非上市的金融股权做质押融资。被质押的金融股权，主要有包商银行、哈尔滨银行、天津银行、内蒙古银行、锦州银行、泰安商行、厦门银行、大连银行、恒泰证券、新时代证券、天安财险、天安人寿等，而这些全部都是明天系控股或者参股的金融类企业。

最后一个从2016年开始发行的“恒新”系列，则干脆做成了资金池，资金流向统一为，“投资于以金融股权收益权为投资标的的信托受益权， 到期由交易对手无条件溢价回购上述权益”。连融资方和质押的金融股标的也不再说明了。

据之前《第一财经日报》的深度采访文章，明天系内部人士称，“发展支持部掌握着明天系内的所有核心公司的股权关系及空壳公司的营业执照和公章，为明天系的收购提供各类注册资本的空壳公司作为投资载体。在新员工入职一段时间后，发展支持部会要求使用员工的身份证进行注册，明天控股集团总部员工大都被以法人代表或者股东名义注册过壳公司”，于是“就连中层干部都说不清明天系到底有1000家壳公司还是2000家”，另外，“发展支持部的工作人员给明天系壳公司起名字时，为了重名率低，往往选用诸如泰山祥盛、世纪华嵘、通易新达等四个字的名称。并且会根据需要定期对旗下壳公司进行更名。工商注册资料显示，不少明天系旗下壳公司有3次以上变更公司名称的记录。”无外乎之前外界一直盛传，新时代大量的金融股权质押融资，都流到明天系补血去了。

《新财富》杂志之前报道称，新时代信托销售人员告诉记者，“号码代表产品数量，比如，如果是鑫业309号，说明我们这个系列一共发行309款了”。从目前公开信息可以查询到的是，鑫业系列已经超过2250号，蓝海系列已超过1250号，慧金系列已超过1150号，每一号的信托规模6000万-1亿不等，大概算一下就知道通过这三个体系，累积输送资金规模已达数千亿元。

覆巢之下，焉有完卵

除新时代信托外，还有哪些比较有影响的明天系主体值得关注？

作为重点质押标的的金融股，包商银行已被托管，哈尔滨银行也岌岌可危，恒泰证券2018年亏损6.7亿同比下降近200%，好的消息是其30%股份拟被天风证券收购，有了接盘方，而天安财险，已连续5个季度呈现净亏损逐渐扩大态势，2019年一季度，净亏损增至13.48亿元，同时还面临着下半年154.21亿元的理财险兑付。我们整理了比较有影响的明天系旗下金融机构，仅供参考：