（上海信托圈）

安信信托正面回应问询：风险可控 主动管理项目100%有抵质押担保

6月6日，近期广受关注的安信信托对上海证券交易所发布的年报事后问询函做出了回复。长达15页的回复函超过万字，在上市公司回复函中也属少见。

针对外界关心的问题，安信信托表示，公司未如期兑付的主动管理项目风险可控，没有导致信托财产损失的终极风险；公司计提资产减值准备及确认收入均符合《企业会计准则》要求。

对于投资者而言，这么长的回复函中，最令人关心的还是其兑付情况——此前有媒体报道称，安信信托有多款产品兑付延迟或合同内展期，在整个大环境资金面偏紧的情况下，涉及真金白银的兑付问题，自然引发了投资者的关注。

安信信托回应表示，未如期兑付的项目有25个，主要为机构投资者；和普通个人投资者相关的项目主要是部分合同约定的时间内展期，且主动管理项目100%有抵质押担保，均会根据合同约定完成100%足额兑付以及相应的利息补偿。

在很长一段时间里，信托行业的运作方式显得颇为神秘。

一是：中国目前有68家信托公司，各自具备不同的股东背景和资源禀赋，加之信托本身就是横跨资本、实业、证券市场的“万能金融工具”，各家公司的业务开展模式都不相同，很难以统一标准来套用。

二是：信托的私募属性及为受托人保守秘密的要求，也使得信托公司的真实财务状况大多隐于暗角。

由于68家信托公司中只有安信信托、陕国投等寥寥几家在国内上市，大部分信托公司均无定期公布财务报表的义务。而像此次安信信托这样彻底公开未兑付项目的情况，在业内可说绝无仅有。

“从某种程度上来说，安信信托目前公布的情况，其实也是整个行业的一个标本。在经济大环境变化导致的实体经济普遍承压之下，信托出现延期兑付不会局限在几家公司。”有行业观察人士这样表示。

上述人士同时表示，观察安信信托公布的详细数据可以发现，60%的未兑付金额集中在2019年上半年，证明该公司出现兑付问题的主因或与时点有关，主要为近阶段短期的流动性困难：“相信这会是信托公司普遍遇到的问题。”

近期，某“Z”信托公司的“十连雷”引发市场震动。对安信信托此次的回复，也有媒体将其进行对比，表示该信托公司逾期项目为35个，金额约79亿元；而安信信托未如期兑付的总金额则达117亿元。

但如果仔细阅读安信信托的回复函，就会发现其兑付面临的问题，与上述“Z”信托存在着本质的区别。

首先，该信托公司的逾期产品客户多为个人投资者，而安信信托未如期兑付的项目，其客户主要是具有很强风险识别能力与承受能力的专业投资者，两者差别显著。

如此前有媒体报道的安信贵州新农村项目，虽然涉及个人投资者，但事后查明该项目实为合同条款内的正常展期，因此并未计算在上述项目中。有接近安信信托的人士表示：“不少媒体报道中提及的产品如油富城项目、和缘福项目、沃野项目等，事实上均为合同内展期，或已经完成兑付。”

其次，如安信信托回复称，在未如期兑付的项目中，主动管理类项目抵质押担保的比例为100%，与该“Z”信托公司底层资产暴雷的情况亦不相同。

众所周知，在信托业务中，非主动管理类项目通常被称为通道业务，在制定项目条款时，通常便会约定由委托人自愿承担信托投资风险，受托人仅负责账户管理、清算分配及提供或出具必要文件以配合委托人管理信托财产等事务。

从这个角度来看，安信信托未如期兑付的项目规模虽然着实不低，但其中有不小的部分属于通道业务，与其关联不大；而其负有兑付责任的主动管理业务，则均有抵押或质押。

安信信托相关负责人表示，公司设立每个信托计划产品时，均会要求债务人提供较强的担保措施，以保证在债务人违约的情况下，仍有可能执行到相应财产。

当然，拥有抵押和质押，只代表项目背后对应了真实的财产，至于这些财产如何变现及兑付，仍然需要一定的时间。

对此，安信信托相关负责人在接受采访时称，“本公司作为管理人，将严格履行相关诚实、勤勉、尽职义务，通过各种渠道和方式尽可能保障信托产品的正常兑付，包括采取协商展期、实现担保措施、诉讼等适当、有效措施，积极减少违约及延期兑付的情况，保障受益人的财产安全。”

上海信托圈内人士表示：安信信托做为一家上市信托公司，优点是在资本市场再融资能力较强，缺点也是安信信托最无奈的地方，不能像其他一些非上市信托公司可以“隐藏”一些东西。一切必须公开透明，很多项目是无法隐瞒的，所以此次才会公开披露出这些问题。

仕途观点：1、安信信托做为一家上市信托公司，优点是在资本市场再融资能力较强，缺点也是安信信托最无奈的地方，不能像其他一些非上市信托公司可以“隐藏”一些东西。一切必须公开透明，很多项目是无法隐瞒的，所以此次才会公开披露出这些问题。

2、安信信托的注册地在上海，银监会和上海银保监局会实时对信托公司的运营和兑付情况监管，履行金融机构监管的职能；

3、安信信托的所有项目未如期兑付的项目有25个，主要为机构投资者；和普通个人投资者相关的项目主要是部分合同约定的时间内展期，且主动管理项目100%有抵质押担保，均会根据合同约定完成100%足额兑付以及相应的利息补偿。