来源：吴晓波频道

中国外汇储备始终按照多元化、分散化原则进行投资管理，保障外汇资产总体安全和保值增值。

1.09万亿美元，是截至今年4月中国持有的美国国债金额。

这笔资金足够给3亿多美国人每人发3000美元疫情补贴，或者维持美国政府近3个月的正常运转（美国财年为10月-次年9月，2020财年美国政府财政预算为4.7万亿美元），不是一笔小钱。

在美国参议员林赛·格雷厄姆（Lindsay Graham）眼中，中国在新冠病毒暴发时未能有效应对，导致100多万美国人民的生命健康受到威胁，需要为此付出代价。

要商讨中国如何补偿损失需要经过长期的谈判，你来我往，费时费力。最简单的办法，就是拒绝承认中国持有的这笔债券，也就是“赖账”。

消息传到国内后，有人认为中国应该提前抛售美国国债，避免损失。抛售美国国债的声音每当中美关系紧张时总会出现，无论是美国赖账还是中国抛售，都是小概率事件。

先来看美国赖账的可能性。

一国政府发行国债，是因为财政收入小于财政支出，在提供服务方面存在资金缺口。

美国财政部公布的数据显示，2019年财年其国债规模为22.72万亿美元，相当于GDP的106.5%。

自2013年以来，美国政府的财政赤字不断增加，导致6年间美国国债规模增加了6万亿美元。

当国债出现违约，最直接的影响是国家评级降低，融资成本飞涨。政府无法从国际金融市场筹集到足够的资金以满足日常开支，只能一边降低教育、医疗、养老等服务水平，一边提高税收。此外债券违约也会导致国内利率水平上涨，抑制投资，最终造成经济增速下滑，社会环境动荡。

对美国来说，它完全可以用今天印出的美元来偿还昨天欠下的美元，本质上并“不缺钱”，直接赖账太不上台面了，影响美元的国际信誉。

如果美联储放开印钱，美国国债早还完了，绝不会越积越多。

而为了维持美元信誉，哪怕是印钱，美联储也是相对审慎的（管控通胀），所以美国赖账的可能性真的不大。

那么中国该不该抛售美国国债呢?

要想说清楚中国该不该抛售美国国债，得先从贸易说起。

中国的工厂将产品出口至美国，换回美元。工厂主可以将美元卖给央行，换来人民币。央行由此得到美元，形成外汇储备。工厂主或者央行可以拿美元去买美国工厂生产的产品，也可以在美国投资。

中国港口大批货物等待出口到美国

在产品交易方面，2019年中国对美国出口赚回4185亿美元，进口花费1227亿美元，由此得到2958亿美元。

与此同时，另一个花美元的办法——投资，却麻烦得多。有钱并不能为所欲为。

2018年年初，蚂蚁金服收购全球第二大收款服务公司MoneyGram（速汇金）的计划被美国外国投资委员会（CFIUS）以个人数据安全为由叫停；

2017年，特朗普以“对国家安全构成威胁”为由终止了中资企业对美国芯片制造商莱迪恩半导体（Lattice Semiconductors）的13亿美元收购计划；

时间再往前推，2015年紫光集团对美国芯片公司美光科技（Micron Technology）的收购也中途流产。

许多投资无法进行，可手里的钱不能放着不动，还是得花出去。于是央行就用一部分外汇储备投资了美国、德国等各国国债以及黄金等资产。

据《国家外汇管理局年报（2018）》，2005年至2014年，我国外汇储备经营的平均收益率为3.68%。在全球低利率甚至负利率的环境下，央行的投资能实现增值，美国国债起到了一定作用。

数据来源：萝卜投资

那假如中国抛售美国国债，会有什么影响吗？

20多万亿美元美国国债中，美国政府机构、美国国内投资者与国际投资者，各持有约三分之一。中国持有的1.09万亿美元，仅占5%。扣除由国内投资者（银行，QDII基金等）持有的部分，央行外汇储备中持有的美国国债占比就更小了，难以影响美国国债的市场表现。

即使抛售美国国债造成债券价格下跌，中国的投资也会出现损失，可谓损人不利己。

无论是中国还是美国，国债交易的商业性都要高于政治性。