来源：雪球

有句话叫选择比努力更重要，选择在优秀赛道上努力，可能是我们在投资上的一个事半功倍的方法。如果你用日作为单位，看到的是纷乱的K线；但如果你用十年作为单位，再来看每个行业的变化，就会看的比较清楚了。这里我们定义2000年5月15日-2010年5月15日作为前十年，2010年5月15日-2020年5月15日作为后十年（非交易日顺延），再来看申万28行业的变化：

28个行业大概可以分成四类：

第一类有两个，一个是食品饮料、一个是医药生物，不管前十年还是后十年，一直是表现出色，从国外来看，也是大牛股的诞生地。

第二类是前十年表现出色，后十年表现不佳，这些行业有电气设备、采掘、有色金属、商业贸易、汽车、机械设备、钢铁，这些行业有个共同特点，不是资源类企业，就是重资产企业，在最近十年经济转型中，这些行业无可奈何的下落了。其中商业贸易这个行业比较特殊，在A股这个行业市值最大的是永辉超市、苏宁易购、居然之家等，但一线的电商如阿里、京东、美团、拼多多等都没有在A股上市，如果回归A股都纳入商业贸易这个行业，相信表现不会差的。

第三类是前十年不怎么样，后十年表现出色，如计算机、电子、家用电器等。计算机和电子是因为技术进步，而家用电器是因为人民对美好生活的追求。

第四类是不管前十年还是后十年，表现都不佳的，如公用事业、纺织服装等。

从上面那张简单的图中就能看出，右上方只有两个行业，就是食品和医药，而坐上方就是逆袭的家用电器、计算机、电子等。

但过去的业绩不能代表将来。我们再看看行业的PE估值，最低的银行不仅仅绝对值低（5.84），而且5年的百分位只有3.9%，10年的百分位也只有20.8%。

我们看银行ROE的变化，从2011年年底达到22%的历史最高峰以来，银行的ROE一路下滑，一个行业的盈利占了所有行业的将近一半，还指望行业的盈利线性增长，这是不现实的。但现在的PE已经反应了市场对银行的悲观估计了。和银行类似的还有一个房地产，不同的是房地产的几个头部企业都没在A股上市。这两个行业有个共同的特点，就是PE估值足够低，不仅仅绝对值低，相对值也低，而且盈利情况也还可以，但市场就是不给予认可。未来只要业绩保持稳定，最终还是会用业绩把指数拉上去的，就像2014年年底的银行大行情一样，在这次大行情发动前，也是和现在一样萎靡了很久了。只不过我们也无法判断出未来的行情到底什么时候发动。

采掘、钢铁、有色这三个行业也是PE的绝对估值和相对估值低，但看其ROE，周期现象很明显，而且对于这种资源型行业来说，市场给出低估值是非常正常的。将来不排除有短期的机会。但放弃并不可惜。

电子、计算机、家电这3个行业最近10年指数表现不错，但电子、计算机其实就是最近热门的科技股，场内的有天弘电子ETF（159997）等，家电最近因疫情原因滑落。从未来看还是有机会的。

而食品、医药两个行业的ROE相对稳定，最近也因疫情出现下滑，但未来还是看好。

总结来看，看好三大类行业，

第一类是长胜冠军行业，食品、医药，业绩一直很稳定，穿越牛熊。担心的是估值偏高，短期难免有回调。

第二类是低估行业，如银行、地产，业绩也不错，但担心的是长期价值不回归和政策变化。

第三类是目前价格表现不错，想象空间比较大大，如电子、计算机行业。但估值实在太高，希望将来业绩提升去推动价格上升，另外还有境外企业回归也是好事情。

大的行业机会基本就在这三类行业里，有些行业比如说资源类的钢铁、煤炭、石化、有色等，目前业绩不好，估值足够低，不排除因为短期事件原因上涨，但短期机会过了还是会回复原状的，放弃这些机会并不可惜。不是什么机会都要去抓的，也不是什么机会都能抓的。

这三类行业各有优势，但也各有它们的弊端，要么你能准确的判断顶部和底部，底部进入，高位脱身，那收益肯定非常大。但大部分人做不到，普通人如果心态平和，分仓持有这些行业，跑赢宽基指数是大概率的。