来源：雪球

做投资的最高境界是什么？成长股大师彼特林奇对此做过很形象的描述，他提出一个鸡尾酒会的比喻，把股票的上涨过程分为4个阶段。

第一阶段，彼得林奇在介绍自己是基金经理时，人们只与他碰杯致意，就漠不关心地走开了。而更多的是围绕在牙医周围，询问自己的牙疼病，或者宁愿谈论明星的绯闻，没有一个人会谈论股票。彼得林奇认为，当人们宁愿谈论牙病也不谈论股票时，股市应该已经探底，不会再有大的下跌空间。

第二阶段，彼得林奇在介绍自己是基金经理时，人们会简短地与他聊上几句股票，抱怨一下股市的低迷，接着还是走开了，继续关心自己的牙病和明星的绯闻。彼得林奇认为，当人们只愿意闲聊两句股票而还是更关心自己的牙齿时，股市即将开始抄底反弹。

第三阶段，人们在得知彼得林奇是基金经理时，纷纷围过来询问该买哪一支股票，哪支股票能赚钱，股市走势将会如何，而再没有人关心明星绯闻或者牙齿。彼得林奇认为，当人们都来询问基金经理买哪支股票好时，股市应该已经到达阶段性高点。

第四阶段，人们在酒会上大谈特谈股票，并且很多人都主动向彼得林奇介绍股票，告诉他去买哪支股票，哪支股票会涨，也就是牛市末期个个都在晒账户，都试图证明自己是股神。彼得林奇认为，当人们不再询问该买哪支股票，而是反而主动告诉基金经理买哪支股票好时，股市很可能已经到达高点，大盘即将开始下跌震荡。

这段话没什么新鲜的，和索罗斯的反身性说的意思差不多。

类似的段子很多，尤其是多长多艺的中国股民，擅于在长期的熊市中找乐子，创作出一些更具中国特色的杰出段子（但我一时想不起来了），大致意思就是，当菜市场大妈不买黄金而是买股票时，就是最危险的时候。当你坐在公汽里都能听到有人在公开谈论股票的时候，也是最危险的时候。我们回顾一下过去3年A股的情况，17年、18年是大白马股的牛市，小盘股跌的惨不忍睹，很多业绩增速40%的成长股跌到20倍PE，而从19年下半年开始，小盘成长股开始发威，到目前为止，一年多的时间走出了让人瞠目结舌的行情，后面随便拎几支涨的好的小盘股给大家看看。时常听到有人说，好公司都贵、成长股都贵，可真的是这样吗？其实不是，它们贵的时候是已经大涨起来了，人们的关注力总是被热门的事物吸引，就像鸡尾酒会里的人一样，在没爆涨之前它们可并不贵，不信的话，我可以举好多例子。

比如，今年火到爆的医疗器械，我们就说大博医疗，目前PE 81倍，PEG大于2，可人家也有大把的时间PE在30倍左右/PEG为1的时候。

港股的医疗器械股就更不用说，年化40%增速的业绩，PE 停留在20倍出现过几年的时间。再看消费类的绝味食品、晨光文具都出现20倍PE。

千禾味业出现过25到30倍PE.

家居行业的江山欧派，出现过10几倍PE，近两年由于给开发商精装房供货，木门业务业绩爆增。

在17/18年白马股大牛时，市场情绪对于小盘股极度不看好，市场言必称“核心资产”，仿佛小市值公司就是垃圾公司，估值被杀到低谷，而从去年和今年开始获得双击。以上列举这么多双击的例子是为什么？其实就是想说明一个简单的问题，投资成长股的最高境界就是：寻找那些有戴维斯双击潜力的标的，然后埋伏进去，即便没有双击，也能赚业绩增长的钱，而不是去追已经涨的飞起了的公司。当然，这个方法对投资者挖掘企业的能力要求比较高，不是每个人都具备这个能力的。因为处在高位的公司，你买了赚不到大钱，第一是你仓位不敢太重，第二是由于处在高位，你买入后即使真的继续涨，你也拿不了多久，因为你总担心它跌下来，所以总想着卖。仓位又不多，还总容易交出筹码，如何能赚到大钱？不要像小蜂蜜一样天天去追已经盛开了的花朵，而是应该守在含苞待放的花蕾旁边静待花开（前半句忘了是哪位大师的话，后半句是我加的）。

价值投资知易行难，核心理论就三板斧：能力圈、护城河、安全边际，人人都都理解，但是否能贯彻执行直接决定了我们是否能成功。