今天探讨下股市投资的正确方法。

在价值投资之前商学院的有效市场理论主导着投资圈。

该理论认为我们普通人很难在市场上取得超越市场的收益，因为市场一直是有效的，不会提供低估买入的机会。而比如巴菲特获得的成功只是靠的运气，属于“幸运的金币”。

他们认为：“假如地上有1美元，那肯定是假钞，因为如果是真的早就被人捡走了。”

直到后来出现了格雷厄姆—多德都市的超级投资者，他们是一群格雷厄姆的忠实信徒，用同一个理念买入不同的公司，通过构建投资组合都取得了超越市场的成功。

1984年5月2日，哥伦比亚大学上演了一场针对有效市场假说理论的辩论，辩论双方分别是格雷厄姆多德都市超级投资者为代表的巴菲特，而有效市场理论的代表则是著名学府罗切斯特大学商学院金融学教授迈克尔·詹森。

这场辩论巴菲特干脆利索地战胜了詹森，意味着价值投资理论彻底击败了市场有效理论，也证明了是具备一种有效的投资理念在市场中获得投资成功的。

价值投资理念的起源

格雷厄姆—多德都市的超级投资者的投资理念都是源自格雷厄姆。

他是大家耳熟能详的投资大师沃伦·巴菲特的老师，他的《聪明的投资者》以及《证券分析》奠定了价值投资的理念基石，其关于市场先生、安全边际等理念一直沿用至今。格雷厄姆也因此被尊称为证券分析之父。

巴菲特说当他19岁读到《聪明的投资者》，就“茅塞顿开”了。可以说巴菲特的成功离不开格雷厄姆的教诲，当然也离不开后来费雪和芒格对他投资思想的优化。

格雷厄姆提倡的是一种捡烟蒂的投资方法，也就是以清算价值买入一家公司，属于一种基于过往财务报表的定量分析。

格雷厄姆的三大投资基石

「股权思维」

格雷厄姆认为买股票就是买入企业所有权的一部分，也就是生意的一部分。持股人就是公司所有者。

买生意的投资，才可以称得上是最聪明的投资。

「市场先生思维」

市场先生每天都会给我们一个报价，但是市场先生有时亢奋，有时失落，有时恐惧，这样给我们公司的定价也会摇摆不定。

有时会大幅偏离实际价值，有时又是非常低估。

这就决定了我们不能被市场先生所主导，而是要利用它。

「安全边际」

我们到超市购物或者网购，可以专门挑选打折的东西买。在股票市场上，最妙的地方是由于“市场先生”的存在，隔几年就会有好东西打折、甩卖的时候。

这种打折甩卖的机会给我们买入股票提供了很大的安全边际。安全边际可以减少买贵或买错带来的损失，同时提高未来收益。

芒格费雪再升华

随着时代发展到二十世纪六七十年代，格雷厄姆式的投资方法获得的机会变得少见，这时候出现了以费雪和芒格为代表的优秀公司投资大师。

费雪和芒格的思想更看重企业的显著经济特征，也就是更喜欢用定性分析的方式对优秀企业进行集中投资。

这也就是现在我们看到的巴菲特思想：以合理的价格买入优秀或伟大企业的股票，耐心持有。

同时，巴菲特在格雷厄姆的三大基石上又发展了「能力圈」的理念，即不懂不做，不轻易踏出自己的能力圈。

可见，芒格和费雪升华了价值投资的思想，投资根基却没有变化。

从价值投资的发展脉络来看，我们可以得出以下结论：

（1）价值投资是能取得超越市场收益的投资方式；

（2）价值投资更符合商业思维，是一种享受公司经济效益的投资方式。

中国是否可以做价值投资

有人说中国股市散户多，投机氛围浓，上市公司信息不透明，公司质地混乱，制度不健全，不适合做价值投资。

其实正是早前浓厚的投机造成市场波动巨大，同时给了优秀企业错误定价的机会，而坚持价值投资的投资者反而更容易取得超额收益。

上市公司鱼龙混杂，更需要我们努力学习商业知识，投资优秀公司。而我所认识的许多价值投资前辈也用亲身经历和丰厚的投资成果告诉了我们，在中国是适合做价值投资的。

所以投资成功和市场无关，而和独立思考，理解价格和价值的能力息息相关。

价值投资者的优势

价值投资能获得投资成功，而且更是一种摆脱了每天市场博弈的坐等投资法——在等待中享受优秀企业成长带来的收益。这种投资方法实现了社会资源配置最优化，属于正和游戏，而不是零和游戏。

同时，价值投资者可以把更多的时间用来阅读、思考和陪伴家人，知识和认知水平实现累进式增长，对世界和人生的认识水平会不断提高，让人变得越来越聪明，属于一种可持续发展的健康的生活方式。

在阅读中提升认知，在远离喧嚣中慢慢变富，这真是一种好的投资理念。