来源：常青商业笔记

一场昂贵的错过。段永平、巴菲特不爱特斯拉背后，这位最著名价值投资者如何坚持投资纪律，如何看待公司和产品的本质。

“我不了解新能源汽车行业，我甚至都不太了解这个和汽车行业的区别，难道他们不是一个行业吗？”近日，在社交媒体上被问及对新能源汽车产业的看法时，段永平反问。

他继续补充：“刚刚买了一部保时捷的电动车，感觉还蛮好的，比我以前开过的电动车感觉要好，不知道这算不算传统汽车行业的新能源汽车？”

段氏没有明言，那辆不够好的电动车是什么品牌。熟悉他发言的人都知道，2013年，段永平曾经买了一辆顶配版Tesla Model S，开了一段时间之后，他卖掉了这辆车。

在特斯拉如日中天的当下，最具魅力的价值投资者们仍然对特斯拉说不。不止段永平，巴菲特、芒格以及比尔·盖茨……他们都对特斯拉避而远之。

特斯拉迷雾和起伏还要持续一段时间，段永平可能厌恶不确定。

段永平买过特斯拉股票，看上去更多是在游戏。事实上，他很直接，多次明确态度：看不懂特斯拉、不喜欢产品。即使现在多数人都开始震惊于特斯拉的高速成长，股价上涨，惋惜于没有在之前买入特斯拉股票的时候，段永平对特斯拉的疑问犹在。

他为什么不爱特斯拉？

01

段永平、巴菲特一起说不

看上去是的，段永平错过了特斯拉股票快速成长的历程，价值投资者们好像从来不在乎错过机会。

2013年，特斯拉在第一季度实现了首次盈利，该消息宣布的当月，特斯拉市值直接突破了100亿美元。

那年，特斯拉不仅冲上了Google Trends十大汽车品牌年度搜索排行的首位，还实现了从当年1月起连续14个月的股价飙升，从7美元涨至接近49美元，涨幅达623.19%。

如今，特斯拉市值更是高到接近4000亿美元，“错过”代价不小。不只是段永平，巴菲特也不喜欢特斯拉。

截至2019年底，伯克希尔哈撒韦公司曾持有通用汽车公司股票，却从未投资特斯拉。巴菲特早在2008年就投资了比亚迪，当被问及是否会投资特斯拉时，只是简单地回答了一个“不”。

单拿特斯拉今天超400美元的股价来比较，巴菲特、段永平看起来都错过了这7年的成长期，也能看到有媒体用“打脸”来形容他们的缺席。

特斯拉是一面镜子，可以看到段永平投资哲学一部分，短期的盈亏不是目标。

如果非要用“错过”一词，巴菲特也曾错过苹果2011年之前30、40美元的最佳时机，直到2017年146美元时才买入。从外界看来，他错过苹果6年这件事，就像他至今依旧坚持错过特斯拉一样令人无法理解。

巴菲特将“永远不投资自己不了解的业务”作为黄金法则，“看不懂就不碰”也是段永平常提的观点。

段永平并非没有碰过特斯拉的股票。他本人表示，是在买了特斯拉车后“发现有不少小毛病以及一些不太小的毛病，而且他们居然明确表示目前不想改进，反正车也不够卖……”才变得不喜欢这家公司。

不了解就不投资，看不懂就不碰，不喜欢就不看好……价值投资者的基本纪律，巴菲特、段永平好像从不在乎错过。

02

“经营一家公司，必须保持理性”

至少到目前，段永平依旧“不喜欢这家公司”。

作为一家企业，特斯拉的管理者风格、商业模式、是否值得投资等问题，都引发了不少讨论。

段永平曾引用芒格的评价“马斯克是个被证明了的天才，他可能有190的智商，却自认为达到了250。”随后补充了一句：“然而，要经营一家公司，必须保持理性。”

段永平非常在乎企业管理层的人品。“我记得去上中欧上课听过一个调查，想知道非常成功的人都有什么共同特性，结果发现什么特性的人都有，但他们唯一共有的特点就是正直。”

其次，段永平尤其注重企业文化，常常强调做企业要本分。譬如“有多大能力做多大事”是本分，说话算数、守信誉，也是一种本分。

“我如果认为一家公司不诚信的话，我就不碰了，比如特斯拉。禁区大概主要是两个：生意模式不好，企业文化不好。企业文化不好最典型的特征，就是管理层经常说瞎话，你只要看他以前说过多少瞎话就能明白。”段永平说得很直接，买一只股票往往要很多理由，不买往往就一两个理由就够了。

为什么注重企业文化？企业文化比较好的公司，往往会更快发现问题，纠正的机会会大很多，存活的概率就会大很多。

因此，投资时，段永平总是尽量避开利益导向的公司，在他看来，做企业就像跑马拉松，唯有老老实实保持匀速前进，不偷懒、不投机者才不会被淘汰。

03新能源汽车和传统汽车，难道不是一个行业吗？ 

就在特斯拉备受期待的2013年，段永平买下了一辆顶配版的Tesla Model S。当时，他还为这辆电动汽车断断续续写了一篇“试驾报告”。从其叙述中不难发现，他对特斯拉的改观正由那时开始。

试驾报告中，列举了几项优质体验后，他补充了诸如悬挂系统、内饰差、提车体验差等问题，最后总结道：“Tesla在很长的时间里大概不能替代很好的汽油车。”

这也许是他2013年的初次失望。7年后，也就是今年9月，段永平在社交媒体上表示自己对特斯拉没有任何偏见，但观点很简单：“我用了他们的车三年，不喜欢！”

并非苛责，即使今天，特斯拉的产品仍然不够成熟。

今年年初，比尔·盖茨在购买自己的第一辆电动汽车时，同样选择了保时捷而非特斯拉。可以看出，作为消费者的比尔·盖茨和段永平，似乎更希望从传统汽车厂商中购买成熟的新型产品，获得完整的体验。

从消费者的角度，推出完美的产品。段氏及其门徒都有这样的追求。

回到段永平的那句反问：“难道新能源汽车和汽车不是同一个行业吗？”

即使是新能源汽车，终究还是一款汽车产品，进入市场时理应拿出汽车该具备的成熟度。

问题在于，马斯克有一种“通过更新来修补问题”的硅谷思维，他将当前特斯拉所存在的瑕疵视为产品升级过程的一部分，认为创新的汽车驾驶体验更重要，可以超越其他细微缺陷。

这一思维，是特斯拉产品备受争议的源头，也与段永平做产品的理念背道而驰。

一路走来，无论做点读机还是电话手表，“不冒进”、“只进入时机成熟，技术可控的市场”等理念根植在步步高的企业决策中。在中国国产手机品牌的初期，返修率过高，段永平曾经试图劝阻沈炜进军手机的想法。

看重消费者体验的段永平，当然“看不惯”不成熟的特斯拉。

特斯拉也许会成为一家真正伟大的公司，拿出真正成熟的产品，但这需要时间。

几年前那份“试驾报告”的小结中，段永平对特斯拉的期待还没有完全被浇灭。他期待时间能让特斯拉的产品成熟，也站在投资的角度说：

“Tesla似乎依然有可能是个game changer。时间会说明一切的。”

那个时候，段永平、巴菲特会出手？