来源：深度价值投资圈

约翰邓普顿说“牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。”说的是“逆向”！巴菲特搭档查理芒格说过：“反过来想，总是反过来想！”

巴菲特也说过：“在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧！”可是这些逆向思维往往说着容易做起来难！投资时往往别人贪婪时更贪婪，别人恐惧时更恐惧！到底如何理解这句话呢？

有投资人朋友理解有误，以为股价下跌了就可以买了，股价上涨了就可以卖了！其实不然，股价下跌不一定值得买入。同理，股价上涨也不一定非要卖出。

有些公司质量非常差，不会因为别人恐惧时你贪婪了就能赚到钱，也许是个陷阱。

或者一家公司股票，股价被推波助澜的高高在上，如果这时出现了回调，难道就可以买了吗？

显然不能！被高估的股价虽然有所下跌，但不会因为短暂的下跌而变得便宜。因为跌幅没有那么大，达不到买入安全边际要求！同理，上涨也是一样！你买的股票涨了几个点你把它卖了！告诉自己“别人贪婪时我恐惧”，这是错误的想法！一家优质公司能以合理的价格买入很不容易遇到的！

你好不容易抓到了机会，最后只因为几个点的盈利而错过一家优质公司的以后业绩的增长！

那该如何做呢？其实，要贪婪还是要恐惧和公司基本面息息相关！公司基本面一直向好，股价被业绩推着往上走，这时就不应该恐惧，一家优质公司就应该有它优质的价值！

相反，公司基本面变坏，股价没有业绩支撑也下跌，这时就不能逆向，要果断卖出！假如一家公司股价因为市场先生爱戴，或者遇到牛市，股价节节攀升，远远透支公司价值！

这时往往可以在别人贪婪时恐惧！如果一家公司因为某种原因股价跌幅偏离价值很多，完全可以在别人恐惧时贪婪！

“贪婪”的时机有哪些？我个人经验有：1.整体市场低迷的中后期；2.公司受到短期利空影响，但不至于触动公司根基；3.股价莫名其妙的暂时回调！

如果说2和3不好判断，不容易做到的话，那1完全可以做到！远的不说，就说2018年毛衣战和2020年初新冠疫情，股市恐慌至极，你看好的公司股价往往也会跟着下跌，这两次哪次不是捡便宜货的时机？

那什么时候又该恐惧呢？让我们回忆一下卖出股票三大理由：1.公司基本面变坏；2.公司股价被严重高估，严重透支公司内在价值(注意“严重”二字)；3.找到更好很好便宜的公司(慎用)！请允许我一个一个解释，第一条“基本面变坏”不用过多解释，公司经营遇到问题，短期不会有所恢复。第二条“严重高估”，为什么是严重高估而不是高估呢？因为前面说了，好公司能在合理价格买下很不容易，只有严重高估，轻易不要卖出股票，只有迫不得已才会卖出股票。第三条“找到更好的”，后面我又加个“慎用”，什么意思？就是换股要慎重，你一定要经过充分分的定量析和定性分析后综合考虑，再做出换股决定！因为，有时你认为的“找到更好的”其实也没有那么好！而且，不同公司不能在一起比较！所以一定要充分考量，做足功课！

说了很多次“买股票就是买公司！”能理解的真的不多！往往被股价涨跌所影响，在别人贪婪时更贪婪，在别人恐惧时更恐惧！最后发现完全做反了！

投资也好，做其他事也罢，要在正确的道路上前行才能到达目的地，即使你走的慢也没关系，有句话说的好，“慢就是快”！

如果走在错误的道路上，即使奔跑也是没用的！著名企业家和投资家段永平先生有句话非常好：“做对的事情，然后把事情做对！”是啊，投资不也是这样吗？做对的事情就是走正道，把事情做对就是在正道上做正确的事！

当你知道一家公司的生意是好事坏，有前途还是没前途，是否会被别人超越……理解你要购买的生意，就像你自己创业一样！你就会知道什么是“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪！”就先说这些，祝朋友们投资愉快！