说起价值投资，相信很多人，脑海里会浮现出很多的关键词：长期主义、价格、价值、巴菲特等。

价值投资在目前的投资决策中是应用的也十分广泛，也是投资市场不少人也经常挂在嘴边的一个词。

这个词从听上去以及它传递出的理念视乎，视乎是绝对正确的事情，但这套在86年前就已经提出的理论，在今天的市场环境下否还依然适用？依然能指导投资决策呢？

一、价值投资的理念

对于价值投资，相信很多人以为它是巴菲特提出的，但是最早的价值投资理念是由巴菲特的老师，本杰明格雷厄姆提出，巴菲特只是在原有的三条理念上增加了第四条。

下面我们一起回顾下这四条理念讲了些什么？

1、买股票的本质是买公司。

你买一家公司的股票，不是因为他目前在市场上的股票报价的高低，而是因为这家公司能不能够创造价值。

更多的是分析公司行业的前景如何、团队、财务情况等。

2、忽略市场的短期波动。

市场短期的价格波动，并不能告诉你公司真正的价值，市场告诉你的只是当前公司股票的交易价格而已，而交易价格常常偏离价值。

专注于长期，把公司价值跟市场当前交易价格严格分开，减少短期市场波动带来的影响。

3、“安全边际”

因为你对公司价值的估计具有不确定性，你一定要等到这家公司的股票交易价格远远低于 —— 它的内在价值的时候再买。

注意这里的重点是：远远低于。

举例：你估计这只股票应该值 100 元，但你的估计可能是错的，也许它实际上只值 70 元。那怎么确保安全呢？答案是等到股价波动到 50 元的时候再买。

如果到不能远远低于内在价值了？答案是一直等。

例如：巴菲特在2008年的金融危机之后就大量的购入了企业的股票。

4、“能力圈”

简单的理解为不懂不投。

所以你为了你的投机决策符合价值投资，你需要合理评估公司的价值，价值投资者必须是个通才，得从宏观到微观、从消费到科技什么都懂才行。

得深入分析纸面之下的东西、包括亲自前往这家公司做现场调研，才有可能真正了解一家公司。但人的能力终究都是有限的，你怎么可能真的什么都懂呢？所以巴菲特提出，钱是赚不完的，你不要指望什么钱都赚，你能理解特定的行业和特定的公司就行了 —— 但是千万别不懂装懂，莽撞行事。你得认清自己能力的边界。

二、还适用于今天的市场吗？

1、时效性

格雷厄姆关于价值投资的思想最早是他在 1934 年提出来的。1949 年，他出版了最著名的一本书叫《聪明的投资者》……的第一版。这本书已经改进了他 1934 年的操作方法。

然后 1954 年，格雷厄姆改写了《聪明的投资者》这本书，更新了第一版中的公式，提出了新的公式。

1965 年，他又改写了 1954 年的公式。然后 1972 年版又改写了 1965 年的公式。1934 年到 1972 年间，格雷厄姆一共更新了五次炒股方法。

那你凭什么相信他 1972 年的方法就是最终方法呢？1972 年版的书没有被继续更新，但这不是因为无需更新，而是因为格雷厄姆 1976 年去世了。

如果今天的投资者还拿着《聪明的投资者》这本书作指导，就是刻舟求剑。

2、信息、大数据时代价格还能波动到安全边际吗？

在目前的大数据时代以及AI系统的监控下，市场还出现那么大的错误定价和套利机会吗？

目前的情况是根本没有什么被严重低估的好公司等着你去捡漏。

这个有人验证过了。豪泽尔在《金钱心理学》中说，如果你在 2009 到 2019 这十年间使用格雷厄姆的标准，你能买的只有保险公司和银行的股票。

三、价值投资的注意事项

1、世界上没有绝对正确的投资理念，我们不能盲目的跟风。

2、学习也不能照搬硬抄，适合巴菲特的方法不一定适用所有人。巴菲特能以股东身份直接干预一家公司的运营，巴菲特买股票有皮格马利翁效应，这都是你不可复制的。

3、找到适合自己的方式，并且不断的迭代。你需要不断的实践、实验、试错、总结、更新，这些方法之上的方法才是你应该学习的。

4、建立正确的金融观念，虽然所有人在面对金钱决策时候的，都会贪婪和恐惧，因为投资本身就是反人性的。