定向融资工具（金交所、政府债）问与答：

一、金交所是什么？

金交所是由地方政府（省、市政府）批准设立的综合性金融资产交易服务平台，虽达不到上交所这样证监会监管的级别，但是每一个成立都需要省级或计划单列市金融办批准，不是随便可以成立的。此外，从股东来看，金交所的股东以各地方国资委为主，券商，大型集团和互联网金融平台等占部分，整体实力雄厚。

二、定向融资计划是什么？

是指依法成立的企事业单位法人、合伙企业或其他经济组织向特定投资群体发行，约定在一定期限内还本付息的投融资产品。定向融资计划的发行需要经过所在省金融办的审核批准，融资方为各类型企业、城投公司等，融资用途多为经营需要、市政基础设施和公共服务配套项目建设等。该种模式下，融资方实现的是一种直接的债权融资。在产品风控方面，金交所的产品只有股东或者会员才能够挂牌，其次在产品挂牌前，金交所也会进行严格审核备案，并会要求接入保险、保理、担保等风控措施。

三、定向融资计划与信托、资管有什么相同和不同的地方？

定向融资计划（私募债）：与国债、城投债一样，都是投资者直接将钱借给发行人（融资主体），去中介，属于直接融资。由于去中介， 定向融资计划的风险直接对等于发行人的资信，发行人直接对计划投资人负有保本保收益的责任。信托计划、资管计划：投资者将钱委托给信托或资管等机构，然后再由信托或资管机构将钱借给融资主体，信托或资管等机构实际担任了中介的角色，属于间接融资。

信托计划：（1）投资者对信托产品的安全性的普遍认同，都基于信托公司默认的刚性兑付承诺（最新政策已调整）；（2）由于经济进入下行周期以及信托规模的日渐扩大，风险逐渐累积，矿产信托已打破刚性兑付，地产信托频临打破，政府平台融资信托表现良好。

资管计划：（1）被宣传为类信托，但是实际仍然属于间接融资，风险承担主体为资管公司；（2）资管计划在投资者中的信用认可度低于信托，主要是因为资管公司资产规模远比信托公司小；（3）资管公司无刚性兑付能力。

 四、定向融资计划的风险解析

（1）定向融资计划是计划投资者直接借钱给发行人（融资主体）；（2）定向融资计划的安全性取决于发行人的资信；（3）定向融资计划的发行人主体为政府平台公司或者国有企业，安全性是建立在政府信用基础上的，安全性等同于政府平台融资信托。

 五、金交中心是什么单位，在定向融资计划中担当什么角色？

金交所为定向融资的备案机构；定向融资发行完成后，需在金交所登记托管，投资人可通过交易系统进行交易;定向融资需通过金交所网站或合格投资人专区披露相关公告；督导发行人按时兑付本息。

六、谁是定向融资计划的管理人，谁在跟进融资方的还款计划？

定向融资采用了受托管理人制度，债券存续期间根据受托管理协议的约定由受托管理人履行受托义务。

七、若融资方违约，债权人如何维权？

如融资方违约，担保方（如有）需要代为偿付或者处置抵质押担保物（如有）进行偿付。定向融资受托管理人及备案机构金交所会协助债券投资人向债券发行人维权。定向融资的本息兑付，由受托管理人跟进执行，备案机构金交所会督导。

 八、为什么定向融资工具企业发信托还要发定向融资工具？

定向融资工具是一种即安全合法又风控完备的融资方式，前置备案快速起息的好工具。于投资人，定向融资工具直接向特定人群融资，省去了中间环节层层费用，投资人可以得到更高的投资回报；于融资企业，缩短了募集时间，提高了企业对资金的利用率。