2021年以来虽然集合信托的发行规模有所回落，但是收益率却在连续回升。从去年11月份6.56%上升为今年1月份的6.87%，增长0.31个百分点，集合资金信托的收益率实现连续三个月上升，行情正在回暖。

信托行业管理规模的持续下降主要是顺应监管要求、主动控增速、调结构的结果，信托业正从注重规模转向注重发展质量进行转变。在信托收益回暖的情况下，何类信托更值得投资？

随着疫情的衰退经济得以快速复苏反弹，从宽松的货币政策回归稳健，资金面收紧致使贷款利率大概率会上升，企业融资成本增加，集合信托产品收益上升。

今年以来，政信类产品的平均预期收益为6.98%，环比增加0.11个百分点。房地产类产品的平均预期收益率为7.33%，环比下滑0.08个百分点；工商企业类产品的平均预期收益为7.55%，环比减少0.02个百分点。

政信信托其融资方为城投企业，作为地方政府调节市场、托底经济以及市场化运作投资项目的重要载体，相比其他类信托实现了募集规模和收益的双增长。2021年，国内经济企稳后以新型城镇化建设、城市更新改造等固定资产投资为重点投向的项目，将为城投企业投资提供一定的项目储备空间，以东南沿海江浙、山东经济强省更是信托公司投资重点。

房地产信托在募集规模和收益上均出现下滑，主要原因有三：一、房企融资规模受限，“三道红线”政策之下房地产信托产品的模式需进行升级改造；二、监管层对房地产信托的监控和限制没有放松，房地产信托产品额度困扰信托公司。三、受华夏幸福债务逾期等负面因素影响，信托公司和投资者对于地产信托风险警惕性提高。

在各类信托产品中，金融类信托和政信类信托产品平均预期收益率增长最为显著。截至2月7日，1月金融类产品的平均预期收益为6.16%，环比增加0.27个百分点；1月份发行金融类产品1212个，环比增加20.1%，但发行规模为857.32亿元，环比减少7.9%；1月份成立金融类信托产品1187个，成立规模554.26亿元，环比减少23%。

金融类信托作为行业转型的发展方向，虽然在收益上有所增长，但募集规模持续下滑，行业认可度并不高。金融类信托资产配置主要是股票二级市场，收益类型多为浮动型，收益不确定和风险相对较高，相比私募和公募的优秀业绩并不具备竞争优势。

破刚兑的背景下，伴随"资金池”旁氏神话的破灭，更多投资者风险意识得以提升。从重收益的高低，转而关注资产的优劣。基建政信类信托以其良好的政府信用，和稳健的收益得到更多的投资者信赖。地产类信托受融资受限和“三道红线”等政策的影响，风险日渐增长，个别头部地产也暴露风险。对于投资者而言闭眼买龙头的时代已经远去，应从行业排名、销售去化、净负债率、剔除预收款后的资产负债率、现金与短期债务比等方面综合考量房地产商实际情况，避开风险。

就2021年全年来看，受信托行业转型、稳杠杆防风险、房产信托压降规模等影响信托产品收益下行趋势有可能延续，作为投资者而言把握优质资产，方可稳健前行，实现资产的保值增值。