近年来，随着资本市场深改推进，A股投资者结构发生明显改变，机构投资者持股占比以及在A股中的话语权逐步提升，A股逐步进入“机构化”时代。

“这两年公募基金、阳光私募、券商资管发展比较迅速，投资者购买基金的比例在快速提升，这是很好的趋势性变化。”近日，证监会主席易会满在中国发展高层论坛圆桌会上谈及投资者结构时表示。

A股机构投资者占比不断提升

市场人士认为，近年来，随着公募基金、外资等快速发展，A股投资者机构化加速。但是，与境外成熟市场相比，我国机构投资者持股市值整体占比仍然偏低，未来存在较大提升空间，银行理财可能成为未来五到十年A股投资者结构变化的又一重要驱动力。

据中国证券投资基金业协会（简称中基协）数据，截至今年1月15日，境内专业机构（公募基金、社保基金、企业年金、保险机构、券商自营等）持有A股流通市值合计12.62万亿元，较2019年末增加4.42万亿元，持有A股流通市值占比18.44%，较2019年末上升2.02个百分点，也处于近年来最高水平。境内专业机构持股意愿明显上升，显示出对A股长期投资价值的认可。

另外，据证监会数据，截至2020年年底，外资持续3年保持净流入，境外投资者持有A股资产突破3万亿元，持股市值占比近5%。综合来看，截至2020年年底，境内外机构投资者持股占比约23.44%

业内人士表示，自2015年的市场剧烈波动以来，外资的涌入、公募基金的快速成长以及投资理念的转变推动着A股投资者结构变化。据测算，2015年至2020年末，各类机构持有的流通市值提升约12个百分点。从各类机构持股规模上，公募基金占比最大且近年提升最快（在机构投资者中占约1/3），其次为外资、私募基金等。

中基协数据显示，截至今年1月底，公募基金规模达20.59万亿元，其中股票基金规模为2.07万亿元，混合基金规模为4.86万亿元，股票基金和混合基金规模合计6.93万亿元，较2019年年底增长117.42%，较去年同期增长104.19%。

整体看，国内机构投资者基本贯彻“价值投资”的理念，追求业绩增长和确定性；操作上持有周期更长，整体仓位也更为稳定。同时，受监管要求和风险收益偏好的影响，机构投资者与个人投资者在风格上存在显著差异；机构资金在中长期内的占比提升将影响市场审美偏好和行情特征。机构持股比例的提升，将使A股整体行情更加平稳，“慢牛”“长牛”格局逐步显现；另外，A股行情也更加结构化，优质赛道和公司能够长期跑赢。

发展资本市场需要壮大机构投资者

在海外较为成熟的资本市场中，机构投资者往往占据举足轻重的地位。我国股票市场容易出现波动，也被认为与散户占比较高而机构投资者占比相对较低有着密切关联。相较于散户而言，机构投资者在信息来源、数据统计分析、投资决策等方面具有更为明显的优势，在投资方式上更加灵活，在投资技术上更加成熟，且具备针对不同投资标的的强大研究能力和风险管控能力。

以股票市场上的第二大机构投资者保险机构为例来看，保险资金投资股票多以大盘蓝筹股为主，持有期限较长，偏好长期投资、价值投资，较少发生高频交易行为。因此，壮大专业机构投资者力量，不仅有利于优化投资者结构，也将增强资本市场韧性，促进投融资平衡，对于资本市场的长期稳健发展有着重要意义。

通过培育机构投资者来推动资本市场健康发展，首先要壮大具有理性的风险定价能力的专业机构投资者队伍并拓展其资金运用的“舞台”。在中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发的《建设高标准市场体系行动方案》（以下简称《方案》）即提出，稳步推进银行理财子公司和保险资产管理公司设立，鼓励银行及银行理财子公司依法依规与符合条件的证券基金经营机构和创业投资基金、政府出资产业投资基金合作，研究完善保险机构投资私募理财产品、私募股权基金、创业投资基金、政府出资产业投资基金和债转股的相关政策。

随着机构投资者的队伍加快扩容，对权益市场的投资比例不断提升，将会为市场提供更多长期稳定的资金供给，从而减少市场中的投机性交易和不合理的市场波动，带动投资更多地回归价值，推动市场表现得更加理性，在壮大资本市场规模的同时提高市场有效性。