3

关于投资

042.

其实价值投资是所谓投资的唯一一条路，不存在什么捷径，不存在什么窍门。

如果你想走轻松的路，我保证，它比艰难的路更长更痛苦。

很多人是可以不管熊市还是牛市都让自己难受的。

043.

投资的信仰指的是：相信长期而言股市是称重机，对没有信仰的人来说，股市永远是股票器。

044.

“最糟糕的投资方式”就是嘴上讲的是价值投资，干的却是投机的事。

045.

投机是件非常好玩的事情，就像偶尔去下赌场一样，如果你做好了输钱准备的话。

046.

我经常看到有人跑到自己的能力圈以外去做事情，回头安慰自己的话就是“扩大能力圈”是要付学费的。股市上那些长期亏钱的大多属于不知道自己能力圈有多大的人。

047.

其实每个人都有一颗投机的心，所以才需要信仰。我对信仰的理解就是“做对的事情、把事情做对”，或者说知道是“不对的事情”就别做了。

难道还有人明知是错的事情还会做的吗？看看周围有多少人抽烟你就明白了。人们热爱做“不对的事情”，是因为这类事情往往有短期诱惑。

巴菲特能有今天最重要的是“不做什么”。

048.

我问过巴菲特在投资中不可以做的事情是什么？他告诉我说：不做空，不借钱，最重要的是不要做不懂的东西。投资的基本原则就是不懂不投！

049.

我发现“做错的事情”的人和公司，往往在侥幸活过来后还会继续“做错的事情”，就有点像骗子被抓以后往往会认为是骗术还不够好，而去总结如何提高骗术一样。

050.

做对的事情就是——当发现错了就尽快改，不管多大的代价都是最小的代价。

051.

在做对的事情过程中所犯的错误，要和因为做错的事情而带来的结果严格区分开来。

如果还不明白的话，就请看看那些一直很聪明但老是不如意的人这些年都在忙啥就明白了。

052.

投资中最重要的是什么？right business，right people，right price（对的商业模式，对的企业文化，合理价钱）。这是老巴说的。price没有那么重要，business和people最重要。

053.

我理解的投资归纳起来就是，买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现，句号！

未来现金流折现不是一个计算公式，只是一种思维方式。芒格说他从来没见巴菲特算过，我其实也没认真算过，都是“毛估估”。就像姚明往那儿一站，谁都能看出来他比我重，难道还要用磅秤后才知道？

054.

买股票就是买公司，和上不上市无关。你们只要把这公司想象成一家非上市公司，没有股价的变化就明白了。

不过，绝大多数人大概做不到这点。客观讲，没办法将一家公司看成非上市公司来投资的话，最后多数是会亏钱的。

我买股票时总是假设，如果我有足够多的钱的话，我是否会把整个公司买下来。

055.

有一种说法是“不打算拿10年的股票，你为什么要拿10天呢”，这句话不是说自己买的股票一定要拿10年，而是说如果自己觉得，10年以后自己认为肯定不好的公司，就不应该现在去买。

056.

所谓的安全边际指的应该是自己对公司的理解度，而不是价钱。

股票是由每个买家自己“定价”的，到你自己觉得便宜的时候才可以买，实际上和市场、别人无关。啥时候你能看懂这句话，你的股票生涯基本上就很有机会持续赚钱了。

057.

买股票和这只股票过去是多少钱没关系，就像卖股票和买入成本无关一样。

058.

看懂了一家公司最简单的标准就是，你不会想去问别人“我是不是看懂了这家公司”。

真正的投资者绝对是“目中无人”的，脑子里盯的就是这个企业，他不看周围有没有人买，最好希望别人都不买。

059.

关注生意而不是股价。

060.

记得以前有记者问我，为什么当年那么有勇气买网易？我说10块钱的东西有人1块钱哭着喊着要卖给你，你要勇气干什么？

这句话放在这里也适用：当有人非要把金子按铜的价钱卖给你时，你是不需要勇气的，你只要确认那真的是金子就行了。

不过，当你也不知道你要买的东西到底是什么的时候，那可确实有点难了，那种时候就会东张西望地看别人的反应。

所以，需要胆量的是投机，投资是不需要勇气的，也就是说当你需要勇气时你就危险了。

061.

其实任何股票都只有一个真正的买家，那就是公司自己。

062.

没人可以改变股市上85%以上的人会亏钱的现象。如果非要我指点一下的话，那就是最好远离股市，至少不亏钱，这句话可以帮到股市上85%-90%的人。

不过，我知道其实不会有人听这句话的。因为问题是没人知道谁是那85%。

063.

看起来免费的东西往往最贵，看起来便宜的东西往往不便宜。买东西如此，投资也常常如此。

064.

投资心态和大小不应该有关系。如果你觉得自己是小投资者，那你很可能一直是小投资者。

065.

高尔夫有很多地方特别像投资。比如，挥杆原则非常简单：1.就是学不会，但自己不知道；2.打球时老是会忘掉原则；3.很难保持平常心去坚持原则。

066.

希望你什么时候能明白把鸡蛋多放几个篮子，其实是有效提高风险的最好办法，虽然能明白这个东东非常不容易。

067.

很久以前，有人对我说，股市就是个赌场，我说不是，他坚持说是。

我突然悟到：对那些说股市是赌场的人来说，那就是赌场。

068.

其实老巴并没有教会我们什么。我们如果本来不懂的话，是没有人可以教会的。

4

关于认知

069.

没耐心是理性不够的表现。

070.

平常人一般难有平常心。平常心实际上就是不平常心，因为不容易有。

平常心就是凡事要回到原点去考虑。如果你关心的不是事物的本质，没有平常心是正常的。倒过来也一样，如果你关注的只是事物的本质，平常心自然就在那里了。

071.

很多年前，我和华以刚下过一盘围棋，有一块我感觉非常不舒服，复盘的时候我问他，为什么我怎么下都觉得不对。

然后他告诉我其实这里怎么下都一样的，因为你前面下错了。

072.

高手和其他选手的差别就在错误率低，而不是能打出多少好球来。

073.

很多所谓厉害的人，其实仅仅是因为他们一直在老老实实地做他们该做的事情而已，单看每件事情是很难看出来他们厉害在哪里的。厉害是攒出来的。

074.

知道和骨子里相信是完全不同的两回事。

075.

不知知不易，恐将行更难。

076.

我们不知道“我们不知道”。

077.

知道自己能力圈有多大，往往比自己能力圈有多大要重要得多。

078.

能力圈不是拿金箍棒在地上画个圈，说待在里面不要出去，外面有妖怪。能力圈是：诚实对自己，知之为知之，不知为不知。

有这样的态度，然后如果能看懂一个东西，那它就是在我的能力圈内，否则就不是。

079.

有多大的能力做多大的事，而不是有多大的胆量。

080.

愿意化繁为简的人很少，大家往往觉得那样显得没水平，就像买茅台一样，没啥意思。

学会简单其实就不简单。我懂的生意非常少，和很多人的差别在于我承认我懂的少，所以就变简单了。

081.

简单和容易完全不是一回事。比如一个好的高尔夫运动员一天大概要练8-10个小时的球，常年如此，简单而枯燥但绝对不容易。

082.

很多“聪明”人会把别人的成功或自己的不成功，归结于运气或“accidents”，而且他们总是能够很“聪明”地找到办法让自己认为确实如此。《功夫熊猫1》里说，“there are no accidents”其实是蛮有道理的。

083.

不整天想着出奇，犯错机会会下降，不小心出个奇反而成为可能了。我说的不出奇并不是说结果不出奇，而是说心里不要老想着出奇。你如果老想着本质的东西，总有机会出奇。

会打高尔夫的人大概都知道，凡是想打远点儿的时候都是最容易犯错的时候。

084.

突然想到老巴的一句话：如果你在坑里，至少别再往下挖了。只要看看有多少人在给自己挖坑就明白了。

085.

理性面对现实的勇气，有时候还是会有回报的。

086.

凡事能往后想几年，往往（决策）难度会大幅度下来。

087.

“道”的东西确实难教，必须要靠自己悟。心中无道的人你怎么说也是没用的。

大多数人（经常包括本人在内）都是不容易open的，很难接受跟自己以前认识不同的东西，即使对方做得很好也老是想办法给自己找个不用学他的借口，有趣得很。

我有时候感觉很奇怪的是，如果是个已经很成功的人，不太接受新东西我也能理解，因为人家已经有了足够成功的经历和理解了。

现实中我看到的情况刚好相反，那些不open的人常常就是那些不太成功的人。举个例子，炒了30年股票都不赚钱的人，当我说老巴时，人家居然会说……布拉布拉的。

088.

改变不容易，但任何时候可能都是好时机。

089.

舍不是为了得。我曾经用“有借有还、再借不难”这句话来说明本分的意思。其中“有借有还”就是本分，但“再借不难”其实是功利。当你不再想着“再借不难”时，你就真的“本分”了。

090.

信誉不是讲讲而已，只有当你需要付出代价的时候才知道，你是不是个守信誉的人。“讲”信誉谁都会，但当需要“守”信誉的时候很多人就不行了。

091.

善良不是去把蛇放怀里。善良体现最多的是不作恶。

一般来说，恶人自有恶人磨，最重要的是远离他们就好。

092.

我不认为我对别人很苛刻，但如果谁把什么事情搞砸了，我会当面跟他说。诚实是我的责任。我知道我在说什么，而且事实证明通常我是对的。那是我试图创建的文化。

我们相互间诚实到残酷的地步。任何人都可以跟我说，他们认为我就是一堆狗屎，我也可以这样说他们。我们有过一些激烈的争吵，互相吼叫，那可以说是我最好的一段时光。

093.

恐惧程度和了解程度成反比。

094.

说起孤独，让我想起当年买网易的时候，从开始买到网易跌破1块钱“满3个月”的那天，总共2个多月的时间里，每天的买单可能有一半都是我的。

当时确实感觉很孤独，尤其是最后一天，居然一下子买了接近50万股。据说那天卖的人是害怕3个月满了会被摘牌。买的那个人的想法非常简单，认为买的是公司，上不上市无所谓。

孤独有时候确实价值连城。

095.

“敢为天下后”的整句话是“敢为天下后，后中争先”，没有能力后中争先的地方是绝对不该去的。

096.

不听老人言，吃苦在眼前和眼后。看了这句话以后，其实大多数人还是不会听的。

能从自己的错误里吸取教训就已经很了不起了，能从别人的错误里吸取教训的那都是天才。

097.

单纯的理想主义者走不远，单纯的现实主义者做不大。

098.

我的动力是什么？我觉得大多数创造者，都想为我们能够得益于前人取得的成就而表达感激。我并没有发明我用的语言或数学，我的食物基本都不是我自己做的，衣服更是一件都没做过。

我所做的每一件事都有赖于我们人类的其他成员，以及他们的贡献和成就。我们很多人都想回馈社会，在历史的长河中再添一笔。

我们只能用这种大多数人都掌握的方式去表达——因为我们不会写鲍勃·迪伦的歌或汤姆·斯托帕德的戏剧。

我们试图用我们仅有的天分去表达我们深层的感受，去表达我们对前人所有贡献的感激，去为历史长河加上一点什么。那就是推动我的力量。

099.

就像鲍勃·迪伦所说，如果你不忙着求生，你就在忙着求死。

100.

希望你不要寄希望于有人可以一句话让你明白。

我花20年理解的东西，如果你能花10年搞懂就至少比我厉害多了。