导言：巴菲特和芒格直言不讳的性格以及拒绝追逐偏离基本面的热门市场，使得他们的观点不总是令人愉快，就比如他们对比特币的看法。

今晚我们就最新的一些新闻头条询问了芒格和巴菲特的看法——

巴菲特：和不正直的人做生意不会得到好结果

芒格：Archegos爆仓事件中

参与的券商都是傻瓜

而瑞信是最大的傻瓜

问：让我们从先前的对冲基金Archegos爆仓事件开始，这次事件导致让瑞士信贷损失了55亿美元……

芒格：想想看这件事是多么愚蠢，诚然这笔交易非常有诱惑性，给这个混蛋放贷可以轻松赚到快钱，但他（Archegos的比尔·黄）是一个内幕交易者，来自最疯狂的对冲基金行业。

这个行业喜欢用非正常的方式扩充信用，然后赚到异常高的利润，全世界都知道这里充斥着骗子和傻子，但是他们充耳不闻，因为他们觉得正因如此才可以轻松赚钱。

巴菲特：很久以前我们就学到一条规律：你不可能和一个不正直的人达成好的交易，如果你还对此心存侥幸，那我劝你最好放弃。

因为当你达成这样的交易之后，你的对手方总是会赢，伯克希尔以及我个人都不会把时间浪费在这种事情上。

不正直的交易对手懂得更多邪门歪道，虽然他们最终可能会输光一切，但就单个交易来说，他们会赢，让你蒙受损失，所以我也劝大家不要在这种事上浪费生命。

问：也不只是瑞士信贷栽了跟头，还有很多公司和Archegos做生意……

芒格：没错，没错，这说明他们都是傻瓜，但瑞士信贷是其中最大的傻瓜。

大萧条之后美联储开始限制杠杆

但上有政策，下有对策

华尔街很快找到了应对之道

巴菲特：1934年，在大萧条结束之后，吸取了1929年市场杠杆过高的教训，美联储被授予了限制市场杠杆率的权利……

芒格：这是个极好的主意。

巴菲特：好得不得了。

芒格：不能更好了。

巴菲特：在1934到1973年间，我记得美联储共计动用这项权利23还是24次，无论如何，美联储是决定杠杆是否会造成系统性问题的决策机关。

1973到1974年的比率限制是50%，今天也一样，但在那之前的40年间，美联储把这个比例调整了23次，最高达到100%，最低也到过很低，总之这对宏观经济来说是一个很重要的指标。

但是最终，华尔街找到了应对的方法。

芒格：他们通过游说来影响法规的修改。

巴菲特：对的。

芒格：这样他们就可以获得几乎无限的杠杆，同时进行私下交易，不记录在案，由此浑水摸鱼。

问：那银行可能会说：“我们内部消化了所有的杠杆问题，很多人的资产负债表甚至没有因此受损”，你怎么看？

芒格：有一个关于银行自我感觉良好的笑话，两个人用剃刀互割，一个人割了另一个人一刀，另一个人说，你没割到我。

出刀的人说，等到你摇头的时候再说（意思是说头都给他割了，他还没察觉到）。

只有中国正在采取积极行动预防危机

而美国政府只是在任由股市陷入疯狂的过剩

问：那你们对今天的监管有什么建议？

芒格：监管应该修改法律，当然，如果你开一家赌场，你自然会希望那些大玩家更激进地赌博，这也是证券市场上正在发生的，但这是一个巨大的错误，也引发过很多悲剧。

我们不该把人们带入他们承担不起的赌局，而且在交付环节也蕴含着风险，现在整个市场都处于混乱之中。

通过这种不合理信贷扩张赚到钱的人会替它辩护，但没有人会反对信贷扩张。

上一次监管作出正确的选择，是在整个西方世界在遭受史上最严重的衰退之后——只有这种程度的衰退才会让政界有所反应。

这段时间发生的不过是一种总回报互换（total return swap）。

问：那这一次的问题该如何解决呢？有人建议让交易更加公开透明、打击高杠杆行为，你们认为答案是什么？

芒格：答案是：永远不要让这种事情发生。

如果一开始你没有阻止错误发生，那它一定不会让你好受。

巴菲特：但是监管真的非常非常非常难做，以为如果你要搞大事情，就相当于要打击众多机构的利润中心。

芒格：大宗经纪业务本质上说就是专门贷款而给金融弄潮儿，这本身就非常危险，当这些人违反规则，就会伤及多家经纪商，他持续购买股票以维持股价，就是为了防止追加保证金，一旦变成这样，事情就会朝着难看的结局发展——事实也正是如此。

问：你刚刚提到了大萧条，那你认为在改变发生之前会发生一次系统性崩盘吗？

芒格：上一次监管采取正确措施是在西方世界发生最大危机之后，我自然是不想再看到这种情况发生。贤明的政策制定者应该在危机发生之前就采取措施。

巴菲特：但这很难的啦……

芒格：但是有趣的是，中国政府正采取的措施就是我所喜欢的事前措施，但我们鼓吹的伟大的自由市场经济、正让市场陷入疯狂的过剩，而中国政府正在阻止这种情况发生，他们对市场投机行为采取先发制人的措施。

问：查理，你说中国政府采取的措施正是我们应该效仿的，那对于马云你又如何看待相关事件呢？

芒格：你说的没错，但马云正是我说的那类金融弄潮儿，所以监管让他“见鬼去吧”，马云此前的所作所为就相当于告诉大家：“你们根本不知道你们在做什么，你们就是一群**，让我来教你们做人做事，我比你们做得更好”，而他说这些只是想不受限制地涉足银行业。

问：但他确实也给很多人提供了贷款……

芒格：中国政府只是做了正确的事，他们相当于告诉马云：小子，我们不会让你为所欲为。

我不是说我们要全盘效仿中国，但是我确实希望我们的金融监管能在一定程度上师法中国。

问：无论如何，蚂蚁金融确实给很多得不到信贷支持的人群提供了所需的贷款。

芒格：我知道，但是银行业本质上对政府有担保责任，你不会想让马云这样的弄潮儿去经营银行业，让他们去做其他的生意就好。