不应该让金融弄潮儿涉足银行业

Robinhood的行为无异于开赌场，令人不齿

问：在美国，哪些人属于金融弄潮儿？

芒格：我可不想开始点名。

巴菲特：他们自己会跳出来的。

……（略去一段，原因是大家都懂的）

芒格：没错，本质上大家都没有什么不同，中国也一样。

但是对于银行业来说，以美国的影子银行为例，人们可能认为它们不过是新兴的银行。

但现在杠杆收购贷款业务已经流向了这些影子银行，目前这还没有引起什么大问题，但如果真的一直不出问题那才怪了。

总之我不认为让这些人经营银行业是什么好事。

问：也许我们该聊聊Robinhood了，它也算是金融科技创新涉足了传统的券商领域……

芒格：Robinhood的所作所为令人不齿。

问：为什么这么说？

芒格：本质上它就是在开赌场，还伪装成正经生意。

问：但相反的意见认为它确实也让一般人有了接触证券市场的渠道。

芒格：它不想别人称之为赌场，但它本质上还是赌场。

巴菲特：Robinhood绝不会鼓励人们去买入交易成本低廉的ETF指数基金，然后让他们长期持有，比如说50年。

我保证如果你去Robinhood开户，他们不会给你这样的投资建议。

芒格：对的。

巴菲特：相反，你会得到很多交易建议……

芒格：而且它会告诉人们没有交易佣金，但其实交易佣金都隐含在交易价格之中了，这本质上是一种腌臜，丑恶的行为，但有趣的是很多好人、正直的人也在支持它的所作所为。

导读：过去66年中，巴菲特一直经营者伯克希尔·哈撒韦，但无论你相信与否，他曾经说收购伯克希尔是他最失败的交易，伯克希尔原先是一家重资产的纺织公司，后来开始经营保险业务才开始实现飞跃，巴菲特曾表示，如果一开始就直接做保险，伯克希尔的市值可能远高于现在。

巴菲特和芒格常说，从错误中可以学到更多，就比如他们的早期的一笔交易：买入蓝带印花公司（Blue Chip Stamps）——

如果发现一个显而易见的错误

立刻纠正它

因为等待不会让它变得更好

问：谈谈蓝带印花公司这笔交易？

芒格：当时我们和另外一个朋友，瑞克·格林一起买入了蓝带印花公司的股票，很快我们就成为最大股东，现在这家公司已经是伯克希尔的一部分了，但是现在赠品兑换券行业已经消失了，这家公司的早期生意也早就消失了。

巴菲特：不是消失，而是失败了。

芒格：没错，是失败了。

芒格：但是在这个行业失败之前，我们也赚了不少，所以这笔交易对我们来说还算好。

巴菲特：我们对这家公司进行了转型，但实事求是地说，这家公司原本的三项业务最后都消失了，不再适应这个社会的发展。

事实上我们最早的一笔交易是入股了一家所谓“多元化零售”公司，实际上就是巴尔的摩的一家百货商店，当时桑迪·特斯曼（Sandy Gottesman）持股10%，查理占10%，然后以合伙人身份持有10%，我也以合伙人身份持80%，但我们是平等的合伙人。

我们投入了600万美元，虽然称之为“多元化零售”，但事实上我们只有一家百货商店，这笔投资一开始也让我们收获了不少乐趣，但是我们慢慢也看到这家百货商店……

芒格：行业开始不景气，我们的生意也无法持续。并没有过很久，我们就意识到，我们犯了一个巨大的错误。

巴菲特：是的。

问：为什么这么说？

芒格：你也听过一句话，叫做“让我离开这个陷阱，我不要这个奶酪了”。

我们领悟了一个事实就是，我们买进的这项生意并不好做，卖方做了一个正确的决定，而我们做了一个糟糕的决策。

巴菲特：是的，当时经营它的人是桑迪妻子的亲属，非常优秀的人——

芒格：非常值得尊敬的人——

巴菲特：是的，非常聪明。

如果一家企业由这么好的管理人运作依然亏损，那么这之中必然存在问题。所以不如把优秀的人才放到另一项事务上，并且把资本也放到其他项目上。

芒格：这家公司并没有真正地亏钱，但是我们可以预见到，它之后即将亏损。

巴菲特：是的，所以我们把这家百货商场出售了。

这家连锁百货商场在1983年关门，赫茨勒的丝绸百货公司在1985年或是1986年也关掉了。很容易理解，那里的人们想要建更多的分店。

但是，你不会想在注定走向失败的企业里面再投入更多的资本。

我们在里面投入了600万美元，这是一个愚蠢的决定。

那600万美元现在值多少钱？查理？

芒格：好多亿美元。

巴菲特：上百亿美元。

芒格：对。

巴菲特：如果这家连锁百货商场成功了，我们就拥有了一个不错的小生意，会给我们带来不错的利润。

但正因为它失败了，我们创造了超过250亿美元的收益，虽然在当时它并不像能创造这么多利润的项目。

问：所以，当你认识到这件事情是个错误的时候，你做了哪些事情？如何去解决它？

巴菲特：我们问桑迪，我们之中谁是最好的销售，去把它卖掉。然后，我们就把这个生意卖掉了，卖来的钱放到了伯克希尔里面。

芒格：我们拿回了95%的钱。

巴菲特：是的，我们借了600万美金，得以买入伯克希尔的股票和蓝带印花公司并将其合为一体。

就像一盘意面，表面看起来很复杂，并不理想，所以我们将其合为一体。

就像我的许多合伙人一样，我和查理都还持有零售方面的股票。但是就过去的日子来说，发生在我们身上的最好的事情就是，这个失败的事情显然会失败。

问：为什么？

芒格：迅速撤出。

巴菲特：对，然后把资本放到其他地方。

芒格：我们学会的一件事情就是，如果显而易见这是一个错误，那就去快速地纠正它。在你等待的期间它并不会变好。