“很久以前，我有个朋友卖了一万多股（分股前，已经赚了很多）苹果买了一套房子。我当时说，最好不要这样想，不然你会觉得房子很贵的。后来他告诉我，当时没明白，后来发现房子确实很贵。”

这是段永平在公开平台上，和大家分享的一个小故事。

一直以来，段永平都喜欢在网上回答网友的提问，从他一直以来坚持的投资理念，到具体的公司看法，无所不答。

而他说话的风格还是一贯的幽默，比如他一直强调从长期的角度看问题，强调不要投机、不要加杠杆。

但他也会开玩笑说：“没忍住，刚刚顺手卖了200个今天到期的750的call，收了1 块多一点/个。小赌怡情，不要模仿。”

聪明投资者从段永平过去近一年来的公开分享里，整理了他最有价值的100句金句，分享给大家。

这里面有他对于茅台、苹果、顺丰、zoom、亚马逊、微软、特斯拉等公司的思考，也有他从投资的角度出发，谈如何看一个企业，如何做投资。

没有人敢动茅台53度飞天的工艺

1，我觉得老白干有点价值的意思是觉得说他没价值不合适。我确实看过老白干，但确实没找到用茅台换的理由。

2，我只知道茅台碰巧做了茅台53度飞天，但没认真看过细节。茅台在季克良年代形成的产品文化很强大，后继者是不敢改的。

3，老干妈换辣椒了？买茅台的时候想清楚了的非常重要的一点：这类事情在国营的茅台发生的概率比在私营企业要低很多，因为大概没有人敢动茅台53度飞天的工艺。

苹果最厉害的是生态系统

4，苹果每次大跌的时候我都会加码，每一次！想到10年后的时候，自己喜欢的股票大跌怎么会心情不好呢？不过确实绝大部分早年跟我买苹果的都早卖掉了。

5，苹果最厉害的就是在苹果的企业文化下建立的生态系统，这是个非常强大得商业模式，非常难以撼动。

6，用苹果换雪佛兰或者是t-mobile还是蛮难理解的。

7，很久以前，我有个朋友卖了一万多股（分股前，已经赚了很多）苹果买了一套房子。我当时说，最好不要这样想，不然你会觉得房子很贵的。后来他告诉我当时没明白，后来发现房子确实很贵。

8，Think different 其实非常了不起，长期而言是力量巨大的。think different其实是内含“消费者导向”的，因为那是前提。

9，Think different 是不从众的意思。这个说法并不完全对。正确的说法是消费者导向。当年苹果一直不出大屏手机就是个例子。消费者需要大屏，但苹果think different，结果晚了三年多。

10，其实大屏手机也从另外一个角度说明了苹果厉害的地方。可能因为乔布斯说过不要大屏，所以苹果犹豫了一下，但消费者的需求摆在那里，所以最后他们还是用不同的办法想通了。

我和方丈曾经打过一个小赌（没赌任何东西），方丈问：你觉得苹果一定会出大屏手机吗？我说：他们一定会的！果然三年后他们就出了。苹果大屏手机出的晚给了我很多时间去思考苹果和买苹果，不然我可能要少买很多苹果哈。

11，老巴买苹果但不太用苹果产品，内在的理解可能会差那么一点点，所以不想有太高比例也很好理解。我觉得老巴已经太厉害了，光靠看财报和新闻就敢买这么大量。

关于微软和亚马逊

12，我最近发现一家to B的公司很厉害，但理解的有点晚了，虽然差不多30年前就见过这家公司的老板，好像叫比尔盖茨。

我大概属于不明觉厉吧，就是发现很多微软的用户离不开微软。不过，我没买过微软，大概是因为我不怎么用电脑吧。

13，我对微软真是了解不够，聊不起来哈。微软20多块钱时老巴就是微软很便宜，但可惜他买不了，因为跟盖茨太近了，那时我就努力地看了几分钟，不得要领。目前依然不得要领，只是觉得他们也很厉害。

14，我觉得amazon是个好公司，但似乎太过了点，所以只是买了一点点。

15，贵不贵是相对于你自己的机会成本而言的。比如，如果我有闲钱，我会更倾向于买苹果而不是amazon。至于amazon股价会不会涨得更快，我并不知道所以也不关心。

顺丰和zoom都是很好的公司

但商业模式都不是最好的

16，我说顺丰是家好公司的意思是这家公司企业文化蛮好的，很专注在他们想做好的事情上。但这个生意能不能有很好的利润我还搞不太懂。

17，我看到的顺丰是非常聚焦在他要做的事情上的，有利润之上的追求。

18，（快递物流）行业很大但差异化不大，需要投入很多，投入期也可能很长很长。物流公司里，亚马逊似乎非常强大，20多年的持续投入也确实形成了自己的护城河。

19，我依然认为顺丰和Zoom都是很好的公司，但商业模式都不是最好的那种。

20，我很喜欢Zoom这家公司的文化，也很欣赏the founder and CEO Eric。但是，我一直没能下手投资Zoom，因为一直无法理解这家公司的估值。

其实在Zoom不到100块的时候我就开始关注Zoom了，但没能想透10年后这家公司到底会是什么样子。投资就是这样，搞懂一样东西还是需要一些缘分的。

我们在特斯拉上赚了不少钱

但用过modelS之后就不再感兴趣

21，虽然我们在（特斯拉）这家公司上赚了不少钱，但用过modelS之后就不再感兴趣，从此不再关注，自然对我也没价值。最近买了辆保时捷的电动车，感觉非常好。

22，我对电动车一直有个疑问：电动车减碳吗？不知道为什么我老觉得电动车其实增加了一道能量转换过程，至少是没有减少的，所以对减碳没啥帮助。

23，我也觉得卖掉航空股没啥错。航空生意的苦日子可能还有相当长的时间，而且这种情况每隔一段时间还可能再来，这个商业模式确实没那么好。我也同意卖掉苹果可能是个错误。

三年后卖腾讯还是现在卖划算？

概率上三年后会划算一些

24，我对港股不了解，只是买了些腾讯。

25，三年后卖出腾讯还是现在卖出会更合算？我其实不知道答案，但概率上我觉得三年后卖出可能会划算一些。

贵不贵是从未来10年角度看的

26，贵或者便宜都是从未来10年或更远的角度看的。比如，如果你觉得一家公司未来肯定会完蛋，那么现在什么价格都是贵的。

几年前有个某公司的第二大股东聊到该不该卖某公司，什么价钱卖的问题。我说，这个看着早晚为0的公司，什么价卖都是好价钱吧？

尽量避开哪些看起来10年后日子会不好过的公司很重要，偶尔错失一些机会不会伤害到你的。

27，我至今还没看懂（美股）是不是有泡沫的问题。目前市场上钱很多（债市规模是股市的两倍），利息很低，钱没地方去，所以拼命跑去股票市场是正常的。

关键是，没人知道这种低利息会持续多久。前不久Google发的40年的企业债利息都到2%出点头了（意味着低息年代可能会很久，或许像日本那样。）拿着现金的人们是非常慌的。

28，根据持有等于买入这个事实，前段时间我就很认真地再看了看我持有的这些公司，从10年后回头看我并没有觉得他们贵得不可接受。所以有些余钱我就又以某种形式都放进去了。

29，既然是买东西，总是和价格有关。你买任何东西的价格同时也是你的机会成本。伟大公司从长远来看往往不会贵到哪里去。

30，其实我是接受说树长不到天上去的，但为什么因此就觉得涨了很多的公司就不能再投资了呢？这是两个完全没关系的东西哈。

31，老巴推荐买S&P500的说法已经有些年头了。我也一直有点买S&P500的想法（还没买过，想法有些年头了），但优先顺序在苹果，Google，Brk后面。

32，如果未来某天大跌到遍地是黄金但不知道哪个是雷的时候，我会优先考虑S&P500. 几年前我有个朋友曾经问过老巴，BRK未来还能比S&P500表现好吗？他说不容易，可能能够好一点点。我朋友还说他买了一点BRK哈，老巴说：我们不会让你亏钱的。