巴菲特投资理念的核心主要是三个：安全边际、竞争优势和能力边界；也有多次到办公室拜访巴菲特的投资者认为，在具体管理公司的过程中，巴菲特最值得关注的特长是他化繁为简的能力，伯克希尔公司投资的企业横跨许多产业，有30多万名员工，三、四千亿美元的市值，但是总部只有20名左右的员工。

2014年伯克希尔公司的年会，从全球各地赶到奥马哈参会的人数再创新高，据估计接近四万人。已经84岁高龄的巴菲特和90岁高龄的芒格，从上午8点半到下午3点半，一直精神抖擞地回答来自全球投资者的提问。

有连续七八年参会的投资者总结说，巴菲特投资理念的核心主要是三个：安全边际、竞争优势和能力边界；也有多次到办公室拜访巴菲特的投资者认为，在具体管理公司的过程中，巴菲特最值得关注的特长是他化繁为简的能力，伯克希尔公司投资的企业横跨许多产业，有30多万名员工，三、四千亿美元的市值，但是总部只有20名左右的员工，他把复杂的管理过程简单化、程序化，不仅降低了成本，也使得这些管理过程清晰可控。有多次见过巴菲特的投资者说，投资了这么多公司的一家公司，巴菲特每天似乎并没有那么多繁杂的事情要做，无非就是在办公室看看年报和相关资料。

芒格在今年的股东大会上插话更少，要言不烦，他说，伯克希尔公司这种低成本的发展模式目前看来很少有公司在复制，估计主要是因为见效慢。对照包括中国在内的资产管理公司，往往商业模式趋同，大都扎堆在繁华而且成本高的中央商务区，员工动辄数百，成本居高不下。

此外，有人问巴菲特，“你们的节俭是否有利于伯克希尔的股东？”他说，我的生活不会因为我花更多的钱就变得更快乐。更多的财富和收入使人生变得不同有一个极限，一旦超越这个限制，更多的消费将与幸福负相关。

我们应当让财富为生活服务，而不是生活为财富所累。芒格在点评巴菲特的观点时说，巴菲特这个人很奇怪的，在生前就决定死后把自己的财富都捐掉，自己生活却十分节俭，与巴菲特这样的人共事很好，可以获得更好的社会声誉。

伯克希尔在运营方面，过去一年结果很不错。查理和我一直在猎象，公司也在不断进行补强型收购。去年我们一共有25笔，总计31亿美元的此类收购，这些收购从190万美元到11亿美元不等，查理和我都支持这些收购。它们把资本用在了契合我们现有业务的地方，并且将由我们优秀的经理人团队管理。结果就是，我们不用干活，大家却在赚钱。未来还会有更多类似的补强型收购。

去年伯克希尔在“四大”--美国运通、可口可乐、IBM和富国银行上的投资比例都上升了。我们增持了富国银行（从2012年底的8.7%增加到9.2%）和IBM（从6.0%到6.3%），同时，我们在可口可乐的持股比例从8.9%提高到9.1%，美国运通的从13.7%提高到14.2%。我们在“四大”上的投资，每增加0.1%，伯克希尔每年的利润就会增加5000万。

四家公司都拥有良好的业务，并由聪明而且为股东着想的经理人掌管。在伯克希尔，我们情愿拥有一家好公司非控制性但大比例的持股，也不愿意100%拥有一家普普通通的公司；宁愿拥有希望之星的一部分，也不愿要一整颗人造钻石。

点评：伯克希尔比较倾向的并购标准就是：好生意、好的公司治理和管理层。规模相对较大的公司。在收购企业之后，巴菲特能够信任公司的原有管理者，并不会过多干涉公司的运营管理。

相比于那些局限于投资自身能够运营业务的公司，我们在投资上的灵活性——大额进行被动投资的意愿，让我们拥有更多优势。伍迪·艾伦说过，“双性恋的好处就是，周六晚上约会的概率可以提高一倍。”同样，我们既投资可以自己运营的业务，又愿意被动投资，于是我们用源源不断的现金找寻到合适投资的概率也提高了一倍。

2009年年末，在大衰退的阴影中，我们通过了买下BNSF的决定，伯克希尔历史上最大的收购。当时我把这笔交易称作是“完全下注于美国经济的赌博”。

当然这对我们来说也不是新鲜事了：从巴菲特合伙公司1965年买下伯克希尔以来，我们一直在下类似的赌注，以同样充分的理由。查理和我一直认为“赌”美国长盛不衰几乎是一件只赚不赔的事。

过去的237年里看空美国的人中谁获益了？如果把我们国家现在的样子和1776年作一个比较，大家一定不敢相信自己的眼睛。而且市场经济的内在机制还会继续发挥它的魔力，美国的好日子还在前头。

巴菲特说如果让他担任美联储主席，他要做的与伯南克也差不多。

形成对比的是，芒格对量化宽松持批评态度，芒格说，政客们没有休止地大量印钞票，总会达到极限的，不要忘记德国魏玛共和国的恶性通胀是怎么来的。

另外，与此前的态度一致的是，巴菲特在股东大会上会回避政治事务，在商言商，求同存异，只是聚焦在投资决策上。

伯克希尔优越的经济特性之所以存在，是因为我们有一群卓越的经理人经营我们拿手的业务，并且这些业务模式基础强健并且难以复制。实际上，在保险业务层面，我们比多数大保险公司在规避风险方面都更加谨慎。举例来说，如果保险行业因某项巨灾遭遇了2500亿美元的亏损，这是历史上所发生过最大规模亏损的3倍--伯克希尔当年整体上依然能够实现盈利，因为它有如此多的利润来源。我们一直会攥满现金，等待巨灾冲击市场这样的好机会。而其他的大保险公司和再保险公司则可能会出现大额的亏损，有些甚至将面临破产。

只有经历过惨烈的市场洗礼的投资者，才会深刻理解“现金为王”的涵义，市场最缺乏现金时往往也是投资最需要的时候。这个时候哪家公司拥有充足的现金，哪家公司就可以把握良好的投资机会。巴菲特在回答关于为什么能源公司始终保持较高现金时，也强调是为了潜在的收购需要。