六月的时候，笔者还在说，五穷六绝七翻身这句股谚不奏效了，事实真就按照这个节奏走了。五没有穷，六没有绝，反而在犹犹豫豫中实现了上涨，而到了七月，自然更是没有了翻身，行情还在极端分化中挣扎。

上周，各大指数虽然实现了微涨，但是多数公司却在下跌，行情分化几乎要演绎到了极致， 而这也是今年行情的整体主基调，虽然2020年以来，沪深两市指数都有所上涨，创业板指数更是几乎翻了一倍，但是尽管指数涨了那么多，但如果没有选准赛道股，大多数投资者收益还是微乎其微，甚至会产生亏损。

在2020年，市场发生了几件大事儿，比如创业板注册制开始实行，比如科创板问世，笔者多次申明，在未来的市场，大家的赚钱难度会增大，事实也正是如此，A股想要成为成熟市场，机构化是一个必须经历且不可逆的过程。什么是机构化，就是市场中，以公募基金、养老保险、私募基金为代表的机构投资者占比逐渐增加，个人投资者占比逐渐降低，目前市场就是在这个方向下狂奔。比如，出现了千亿规模的基金经理，百亿级别更是司空见惯，买股不如买基的呼声更是水涨船高；然而可惜的是，市场确实是在机构化，但是买基金的风险却一点没降低，这是为什么？

首先，我们来分析一下为什么百亿规模的基金，或者是一些老牌的明星基金经理为什么业绩表现有些不尽人意。当规模变大以后，基金的调仓和管理也会逐渐加大难度。

我们以张坤的易方达蓝筹精选为例，我们简单的做一下测算，一季度报公布的规模是880亿。我们先来了解一下资金投资规则：

基金投资一个股票的资金不能超过该基金总资产的10%，买入一个股票的份额不能超过该股票流通在外股份总数的10%。

如果基金经理张坤想要重仓一只股票，最多能买入88亿；不仅如此，这只股票的市值要大于880亿。再降低一下标准，前十大重仓股平均占比是7%左右，平均持有市值为62亿，买入的上市公司市值至少要大于620亿，这个规模在A股和港股中总计也就200余家；如果再考虑市盈率、换手率等指标，我们会发现它能投的上市公司更是凤毛麟角。据专业人士测算，A股和港股通加起来有将近5000只股票，蓝筹精选能投的股票还不到2%！

好股票好公司总是少数，基金经理当然在买，但是我们也知道上半年并不是大白马的天下，不是在趴着不动，就在拖后腿，净值表现自然没那么好。而当基金钱太多，基金经理只能不得不买一些没那么好的股票，比如蓝筹精选里的银行股们。

第二，基金的业绩排名是“原罪”。公募基金为了追求业绩排名，更倾向押注单一赛道，这里的典型代表就是最近两年出圈的蔡嵩松。在2020年，笔者也以他为典型，剖析了一下行业的现状。基金公司要规模，要业绩，基金经理要出名，有时候不得不剑走偏锋。现在各行各业都在走向二八分化模式，小公司想要做大规模，必须要造个星，只要造成一个，基金规模就难以估量。而这也是年轻的基金经理们迅速打开知名度走向人生巅峰的捷径。如果我们看一下他们的持仓，我们会发现，持股集中度超级高，几乎全部重仓股都在押注一个赛道，只要押中了，那么肯定就直接封神。为了排名，想尽办法，大小公司都这样。

但是这里弊端出现了，我们借基入市，是希望基金经理可以帮助解决择时和择股的难题。但如果基金经理押注单一行业，相当把这两个问题又扔给投资者，有没有很无语？

同时，高知名度的后边，大幅增长的管理规模都会随之而来，然后慢慢的又走向了规模的魔咒。

那怎么样去避免这个情况的发生呢？毕竟入市大家都是想赚钱的。投资一定不能有“线性思维”，不要认为去年赚钱的方法今年明年能继续赚钱，而是要用周期的思维去思考，周期特点就是“物极必反”，去年赚钱可能今年就亏钱。

所以，笔者建议选择一些风格均衡的私募基金，不用你择时，并且稳定性更好，跑赢通胀的机会非常大。比如，我司的私募基金，规模合理，没有规模魔咒。且风格均衡，可进可退，只追求确定的高收益。持有50%的食品饮料，这个仓位是防守的，长期十年二十年确定性很强；30%是创新药，这个是进攻型的，之前是20%，现在涨成30%了。还有20%是互联网消费，这部分是科技是第一生产力，成长性颇佳。

最后要说一句，做投资还是要理性一点，多研究、用余钱、做长线，这样投资才能成为踏实而有意义的事情。起起伏伏都是人生常态，持续输出才是最重要的。