经典的思想，历久弥新。这段话作为价值投资者的航标灯一点不为过，当人们埋头于投资的细节过程时，难免有时会偏离正确的方向。每次读起这些话，是为了时时地校正航向。

整理电脑资料时，看到这段，忘记这是来自于哪年的股东大会，但这不重要。

巴菲特：今年有49个学院和大学的人访问了奥巴哈。如果我开办了一所商学院，只会有两门课程。如何对企业估值和如何看待市场。不会有现代组合理论，也不会有贝塔值。你不需要了解4000年或者400个企业，你甚至不需要了解40个企业。关于能力圈，可以从一个小的范围开始，然后慢慢扩大。对于一个无法估值的企业，你不要浪费时间。会计是有用的，但有时它也会没有丝毫意义。竞争优势的持久性是关键。再一个就是对市场波动的理解。市场应该是为你所用的，而不是你的主人。如果你是一个拥有150智商的投资者，就把30点卖给别人吧。在投资行业中，天才并不是一件好事。

你需要对你的决定保持内心的平和，因为它会经历挑战。我不了解这样的品质有多少来自于天生，多少来自于后天的学习，但它绝对是一个必需的好品质。投资简单但并不容易。不需要较高的数学水平。它也并不复杂。但是你需要情绪的稳定。如果你拥有了这个，随着时间，你会做得很好。

芒格：在现代金融业、银行业、学术界、经济系（部门）和商学院，很多东西都是错误的和可笑的。

巴菲特对芒格：情商难道不重要吗？

芒格：绝对重要！如果你的智商是150而你认为是160，那会是个灾难！（大笑）

巴菲特：在与学生会面时我被问到的最好的一个问题是：“难道我们正在学习的大部分都是错的？”

芒格：那一节课的时间你怎么解释得清？（笑）

巴菲特：有效市场假说的产生不可理解。是很傻的东西。(Germanphysicist) Max Planck talked about the resistance of the human mind to newideas. Science advances one funeral at a time (quoting Max Planck).

一个美国投资者Gregory Speicher 对此有段评论，也不错。

1、把你的时间花在评估企业和考虑市场价格上；

2、如果你不理解一家公司，那就过！如果你不知道你正在做什么，那就不会有安全边际。如果对于一种游戏，你仅仅了解了规则，而对方是专家，你会玩吗？如果你在上面下了一万或者十万元的赌注，又会如何呢？巴菲特说过一句话：如果你想击败Bobby Fischer, 就和他玩象棋以外的任何东西。

3、如果你对一家企业无法估值，过！许多企业，在大多数的时间里面，它们的价格和价值之间都没有太大的不同。如果你不能回答一些企业的赢利能力和资产问题，过！大海里的鱼多得是，如果你逼迫自己与一些平庸的企业沉入爱河，最终会导致平庸的回报。

4、集中精力寻找企业的护城河。如果找不到，那一家看似便宜的企业可能走在更便宜的路。

5、市场是来服务于你的，不是给你提供信息的。在其中赢利要求极大的耐心和自律。