最近，有一个段子这样写的，从3月到10月，任何操作都不做，就能跑赢85%以上的股民。大家纷纷向我来求证，这个数据可还真实。其实，这种情况出现也并不稀奇，众所周知，今年指数整体就是震荡的走势，上涨气势不足，几乎鲜有普涨的情况发生。与此同时，市场上出现了比较严重的分化，只有以新能源为代表的少数赛道表现相对较好，其他板块的表现差强人意。尤其是以往作为价值投资标的的个股涨幅都不大，致使一段时间里影响了我们基金产品的投资收益，这个时候很多投资者们来询问，我们到底是怎么样的投资理念，今天在这篇文章里，我们就做个解答。

1、为什么一直都没有重仓新能源、光伏？

这个赛道毫无疑问的是今年的明星板块，今年两会提出的“碳达峰“和”碳中和”的双碳目标，给了这两个板块极大的推动。想要实现“碳达峰、碳中和”，就必须壮大节能环保产业、清洁生产产业以及清洁能源产业等。而新能源，就是最大的受益者。经过大半年的上涨过后，估值已然走高。高估值反应了高预期，据数据统计，完全消化这些股票的估值，大概需要4-6年时间。同时，高估值也意味着非常低的容错率。也就是说，因为大家关注度太高，那么如果有一点坏消息，那么股价立即跳水，这就是涨出来的风险，以上是基于投资的角度。那么从行业本身的发展角度来讲，这个产业需要攻克的技术难题还有很多，想要推动社会进入纯电车时代，靠现有技术很难实现，那么未来，新技术一定会层出不穷，谁能一直辉煌难下定论，也就是它们未来的竞争格局还是相对捉摸不透的，因而我们纵然关注这个板块，也不会贸然进入市场。

2、周期性行业涨幅较大，为什么也没有考虑？

周期性行业是指和国内或国际经济波动相关性较强的行业，其中典型的周期性行业包括大宗原材料（如钢铁，煤炭等），工程机械，石油化工、船舶等。周期股为什么叫周期股，因为他们做的生意是周期性的，业绩会随着周期波动，对应的股价也会随着周期波动。所以特点就是暴涨暴跌，周期来临就暴涨，周期褪去就暴跌。因而，暴涨暴跌就是常态，从长远来看，周期股利润都是大起大落，长期收益不足。这和成长股的做法完全不同，成长股可以长持，而周期股不行。而且周期股需要择时的难度非常大，做错一次的代价就非常之大，这和大资金做短线是一个道理。因而，周期没有纳入我司的投资范畴。

3、为什么一直坚持看好大消费？

今年消费者一大类表现确实欠佳，但是我们确实仍然持续关注，坚定看好，这一观点并不跟随市场短期波动而改变。今年消费品终端价格普遍上涨，是因为上游原材料的价格的飙升，国家统计局发布的数据显示，我国9月份工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨了10.7%，而居民消费价格指数（CPI）同比上涨只有0.7%，两者剪刀差达到10个百分点！这意味着消费行业面临的成本压力确实很大，同时也造成了消费行业今年以来普遍的业绩和股价低迷。

那为什么我们还会看好它？首先我们看好的消费龙头，龙头具有比较强的议价能力，可以通过提价来消化成本压力；而成本因素的干扰会影响行业格局，优胜劣汰，使得市场份额得到重新分割，而这些对于中小企业是利空，对龙头企业来说，抢得到更多的市场份额也不算坏事。因而等原材料价格下降，消费龙头公司的业绩弹性可能会表现得比较明显。

消费一直是崇尚价值投资的基金经理们最青睐的行业，根据2021年三季度持仓情况，食品饮料板块重仓股持股市值占基金股票投资市值比为15.01%，而食品饮料板块占全部A股流通市值比重为8.80%，说明基金对该板块仍然是大幅超配的状态。说明市场在消费这里的投资认知没有产生根本性改变。

4、有什么对投资者们的忠告？

价值规律当中有一个点是被很多人遗忘的，这个点就是等待，也就是定力。对于投资来讲，这种定力其实才是最可贵的品质和核心竞争力。在普通散户看来，交易就像是战场，只要勇敢上场，三十六班武艺都用全，只要打盛了一场就好。而高手会把市场当做鱼塘，交易就像钓鱼，拼的是耐心和毅力。方法和手段已然成型，只需静静地等待市场给出机会，市场中符合“钩子”的机会好比水中的“鱼”，淡定下钩，安然收线。如果市场一直没有机会，那就只有一个字“等”。

长坡厚雪，长坡是行业长期持续繁荣，厚雪是公司差异化明显赚到丰厚的现金流，这两点要是都有了，就守住就好，别想其他。