刚接触政信债投资的朋友在学习政信债产品的时候都会有一个疑问，为什么明明是政府融资，却能给出9%左右的收益。花这么高成本融资，为什么不找银行贷款去？

其实，地方政府平台公司是非市场化运营的国企，其主要职能就是为政府进行融资，所以信用远超一般国企。其融资体系相当丰富，融资渠道也非常多，包括银行、发债、保险、非标等多个渠道。【政府的融资渠道很多，为什么还有高收益？】

这些融资渠道各有特色，政府平台公司充分利用各渠道优缺点，搭配长周期基础设施建设项目各阶段灵活运营，搭建健康、稳定的融资体系。

城投业务以公益性为主，行业盈利能力普遍较弱，投资数额巨大，资金回收期长，杠杆率较高。因此城投的分析不同于其他一般工商类企业，偿债的来源也对应城投的不同经营项目类型。

第一类是土地整理业务和城市基础设施代建业务，偿债来源为政府财力；

第二类为准公益性业务，有收费机制和资金流入，偿债来源一部分来自政府财力补贴；

第三类为经营性业务，由城投自身负责偿债。信用良好，是必须的，否则无法续借。

总的来说，尽管外部环境有很多变化，但地方政府保住城投的决心并未出现变化，城投的偿债意愿仍然坚挺。

在政策环境、制度保障、政府意愿都希望城投债进一步规范发展的情况下，城投信仰基本上保持刚性兑付必将仍是未来几年的主基调。

近期一直处于出差状态，没有及时更新相关城投债&政信债等资讯，也欢迎大家踊跃提供市场相关信息补充目前市场未知的空缺。近期大批量的政信债提前付息，还有提前兑付消息不断涌出，这对于目前市场来说是一个好消息，但也反映出另外一个问题，项目开始缩减，收益还是下行！出差过程中也了解部分城投公司：

问：目前城投公司，当地政府缺资金吗？

答：缺！

问：那为什么提前兑付和提前付息？证明不是很缺钱啊。

答：首先当地建设以及资金补流都是需要资金的，现在政策扶持力度增加，但是监管方面也是在缩减非标融资，用更低成本资金置换高成本资金，融资是为了发展，近两年不少国企出现兑付问题，大多数原因是政策对于房地产（土地管理）的力度增大，其次，疫情影响因素也是比较大，对比往年，国企是相对盈利点很大的，但是正面看出，市场波动比较大的是产业型国企，城投公司更多的依赖地方财政支持。

从以上观点来看，非标融资会继续，但是收益会下降，项目会更加优中选优且减少，监管层及政策层对于各地债务是基本了如指掌的，也不断利用宏观调控整体债务，但是政策还是需要实时关注的！

首先，政信的安全性远高于一般企业。就算出现偿还压力，兑付方案中依然还是首先偿付本金，仅提出免除应付未付的利息，而且还是在争得投资的理解与支持的基础上。

其次，政信的违约处置积极性与公平性，远高于一般企业。当本级政府出现兑付风险，上级政府会适当给予支持，以化解债务风险。当融资方主动提出兑付方案提出时，一定要求管理方按相关程序，本着自愿原则，争得投资人理解与支持。