周末，雪球大V云蒙的私募清盘事件在圈子里炸开了锅，作为一名同业者，我对此的感觉跟各位看官还不太一样，笔者觉得有些可惜，还有些遗憾，而更多的，是作为同业者的反思。

给各位先讲一下大概这是个什么样的事件：

云蒙夫妇是雪球的大V，他们夫妇，曾经一个是出自央行，另一个也是部委干部，夫妇俩双双辞职后成立了自己的私募基金，在雪球上讲解投资理念方法等，亲和力好，拥趸者也甚多。但是就在周末，已然传出其已清盘的消息。虽然当事人并未回应，但是外界对其的猜测从未停止过。

总结了一下大家所说的失败原因，无非就是两点：

第一，就是只买银行股。凭借着自己的从业经验，熟悉模式，熟悉规则，使得云蒙夫妇对银行股的极具研究。但是研究和投资其实是两码事，投资者们都知道银行的表现优秀不足，掉队有余，虽然价值一直被低估，但市场从未过度看好，当然，除云蒙夫妇外。从2007年买入招商银行后一直亏，直到2014年才解套并大赚500万。之后，他们成立了私募基金，还是只买银行股，然而这次就没那么幸运了，先后踩雷中国华融、民生银行、重庆农商银行，当初凭运气赚来的钱，又凭借实力亏回去了。

第二，就是加杠杆。加杠杆这一点，笔者有多次重申过，不建议个人投资者加杠杆，机构投资者谨慎加杠杆，至于我司，是从不利用杠杆的。杠杆撬动的收益是大，但是风险也更大。说回云蒙夫妇，如果他不加杠杆，光拿着等银行的分红都是不小的收入。就算深度套牢，20年后也能解套。但是，偏偏加了杠杆。

第三，就是清盘线极低。笔者去云蒙的雪球主页查了一下们基金净值的情况，发现云蒙基金的净值公布只到2018年10月，当时的基金成立17个月，净值为0.42514，不到一年即腰斩！什么概念，100万的本金，届时只剩下42万左右；而按照国内私募基金净值的0.7清盘线，当投资者本金只剩70万的时候，就应当清盘了，所以，这极低的清盘线大大损失了投资者的权益，当然，这也可能是投资者们事先知道！

单一押注+杠杆，确实是导致败局的因素，但是作为同业者，我有更多的感想。每当一家私募机构倒下，我们第一时间想的从来不是分蛋糕的人少了，反而我们会第一时间进行自省。说了这么多，其实做私募难度很大的，涉及到方方面面：

第一，获取投资者信任非常难，投资者都不想要净值回撤，可是太难了。但是，大部分人都是没什么耐心的，一有风吹草动马上就想跑路。虽然私募的封闭期能很好的避免投资者们冲动，但是，需要说服投资者认可“封闭期”这种东西不知要费多少功夫。

第二，管理者保持绝对自律，管理者需要提高自我的道德风险，投资水准了，私募基金更加适合的是啥呢，做绝对收益，而不是相对收益，这样能控制波动风险，让投资者持有体验好。

第三，选择标的难，单一押注不亚于赌博，所以私募就是要稳定的持续性赚钱，在研究层面要既有深度又有广度，在市场把控上，既有定力又有灵敏度，严守清盘线，不断进行风险控制，不断优化投资标的等，这些对于每一家私募来讲都是重中之重。

第四，市场先生难以琢磨，投资只跟未来有关，所有的分析都要落在窥测未来上面，所有的知识，财务，管理，行业，规律，量价，都是窥测未来的工具，战略是错误的，战术再惊喜都是没有用的。然而，未来却又是最捉摸不定的，因而，我们对市场有所求的同时，时刻记得敬畏市场，虽然绝对收益很重要，但是最需要严守的却是本金这条生命线。

第五，个人投资别加杠杆，机构慎加杠杆，例如我司就从来不涉及杠杆，我们只求稳扎稳打。

作为职业投资者，投资是贯穿自己一生事业和信仰，以他为鉴，常思己过，才能稳步向前，无论是做私募，还是个人投资，都值得深思。