一位好友曾经问我：在投资上什么最重要？如果是你会给什么答案呢。不过我的回答应该出乎他的意料，我说：最重要的是上道。

就是在心里彻彻底底的明白做投资就应该按照自己目前在做的方法做，清楚这样做下去是对的，并笃信自己将来会更富有，这跟做生意做工作做事业没什么区别。在具体的表现上会尽可能将自己的资金ALL IN，甚至一有钱就会投入，而晚上却还能安然入睡，不急不躁。

事实上换一种说法就是：投资最重要的是确定性，一定要投你懂的！

以前投资在潜意识里总是会选择那些市盈率低的，市净率低的，认为这就是低估值，是理性投资OR价值投资的体现，看到今年港股的地产股价可以跌到PB0.1PE1.0，才再一次深深意识到投资最重要的还是确定性，而这种确定性就体现在企业是否有护城河上。护城河是什么？

比如说是某个领域的低成本制造商，或者拥有天然的特许经营权，产品在消费者心里占据心智地位，独有的技术优势等等。但仅仅有这些显然还是不够的，我记得巴菲特曾经说过在资本主义社会，所有的护城河都会遭到进攻，只要有大城堡在那里，那么别人就会想方设法攻击它。

在资本主义社会，大多数护城河其实一文不值，这就是资本主义的本质 ，而且这是建设性的现象。所以我们还要考虑这个护城河是否很宽阔，为什么现在的护城河没有被填平，是什么东西让其继续存在，那五年里十年里是不是存在毁灭护城河的隐患或者护城河自行消失的情况。

这样说起来投资是不是很难，当然不容易，世上所有赚钱特别是很能赚钱的生意都是不容易的，所以我们投资一定要投自己懂的生意，能让你彻彻底底明白的公司，不懂坚决不做，否则当一家公司的股票下跌的时候你肯定会手足无措甚至从此怀疑人生，你不清楚应该斩仓还是加仓，方向错了，你再努力都是白搭。

从理论上来说，价值投资在交易上是没有价格方面止损的，所以一定得清楚买入的逻辑，得懂买入的股票代表的公司基本面情况，实际上呆坐在那里并不比那些疯狂进进出出的投机客来得轻松。从这一点上今年自己的体会深刻，地产行业至暗时刻，各种暴雷声不断，自己却重仓地产股，实话实说自己也瑟瑟发抖，没有一丝焦虑一丝彷徨是不现实的。

只是想地产行业的基本逻辑没有问题，而中短期的行业困难一方面可以用低估值来对冲，一方面可以用公司的优秀（如华侨城A、  万科A、绿城中国 ，具体的分析会放在年度总结中）来抵抗，如果还需要对价的话，那就是时间。而我愿意等待，因为我知道呆在里面可能远比盲目投资其他标的要好得多。投资永远是比较，而比较的一定是自己懂的，否则就没有任何意义。复盘自己投资的股票 ，尽管股价走势并不尽如人愿，但能坚持到现在，我想比较懂自己投资的公司是最重要的方面。

投自己懂的公司就是要抛开自己难懂的、不懂的公司。我们普通人在学生时代总是为不能取得的好成绩而苦恼，因为你总不能答对所有的题。在投资领域却不是，你完全可以避开一些难题，而直接选你认为简单的题来答，你同样可以取得好成绩，反而是你去挑战难题更容易取得糟糕的成绩。大多数亏损的投资者，都是输在莫名其妙稀里糊涂或者不明就里，事实上巴菲特早就说过：我们尽量不做任何困难的事，我们寻找的是一英尺的栅栏，跳过了就能赚到钱，而不是七英尺或以上的栅栏。所以我们一定要做到自知，知道自己知道什么不知道什么，谨守能力圈，杜绝出能力圈边界。

当然要懂一家企业也不是很容易的，但幸好我们不用太着急，也不需要懂太多的企业，如果在一年二年内能够弄懂一家就可以了。弄懂或评估一家企业所得到的知识可以日积月累，这也是价值投资者的优势，体现了认知的复利，越久远价值越大。如果我们积累了10家甚至以上自己真正懂的有竞争力的好公司，我们就可以时常将这几家公司拿出来进行比较，选出生意或者估值确定性最佳的标的进行投资，长期的收益率就不会差。

投资说起来也就是这么简单，一句话就是投自己懂的确定性最大的股票。