在我案头，始终摆着一本书，本杰明·格雷厄姆的《聪明的投资者》。

这本著作自1949年出版以来，已度过72年岁月，有人不禁会问，格雷厄姆过时了吗？

说一说我的看法，市场上的故事一茬接一茬，但人性之山亘古不变，格老依然稳拿“证券教父”之头衔，因为在洞悉人性弱点、对抗市场暴君这些话题上，格雷厄姆先生至今罕有敌手。他所花费巨大力气构筑的“股市心理学”，正是影响我投资价值观的关键：“影响投资成败的最大因素不是数据、逻辑或知识，而是情绪”。

在全书的开头，格雷厄姆就明确道出了写作目的，“引导读者，不要陷入可能的严重错误，并建立一套能放心的投资策略”，为此，“我们将以大量篇幅讨论投资者的心理，因为投资者最大的问题，或甚至最大的敌人，很可能就是他们自己。”

今天，我们就重读这本书，重新定位自己在投资决策中的位置。

投资的第一重要事情：保护好自己

我最近做了一些课，写了一些文字，有一些朋友觉得进入主题慢，引入一个知识竟然要用上这么多金融学、物理学、数学知识。对于他们这些需求，我也很无奈，因为回忆起多年前我在读《聪明的投资者》的时候，我也很不耐烦，心里想：这些常识性的内容有什么好讨论的？格老你速速把秘诀交出来，告诉我高胜率的操盘方法，别整那些没用的，甚至就差指着他老人家鼻子说，“拿来把你”！

现在回归头来想想，当时是多么的无知和狂妄。

格雷厄姆写这本书的逻辑其实很有意思：

书店里的书都在告诉你，投资很简单，而格雷厄姆却告诉你投资很难；

书店里的书告诉你怎么才能在股市里赚到钱，格雷厄姆却告诫你怎样才能在股市里不亏钱；

书店里的书倡议要战胜市场，格雷厄姆却告诉你要理解市场先生，先小心翼翼地活下去。

这样的逻辑明显是逆人性的，对于刚进新手村的玩家来说，有那么多新手任务要做，你在我耳边叨叨这么多不好听的，着实无趣。

但倘若你在江湖泡久了，你就知道他是对的。

实际上，这就是聪明投资者全书的投资主线：致力于规避损失（loss avoidance）、防范错误。也是全书的一条隐含主线：如何保护自己。

这条线索，串起了整本书，我们也能很自然地理解，为什么作者要苦口婆心地做了一些“无关主题”的事情，比如定义什么叫投资/投机，区分防御型/积极型投资者，回溯美股一百年历史，发展市场先生模型，等等。

一切都是为了教会投资者保护自己。

毕竟，除了你以外没有人会保护你。券商不会，媒体不会，央行不会，你粉的大V也不会。

绝大多数人，应该是防御型投资者

这个世界上有没有天才？我认为是有的。但每个人都是天才，我坚决不信。

但有趣的是，每个人在参与市场博弈的时候，都打心底里认为自己是天选之子。

事实是，在资本市场上，根本不存在那么多天选之子。

所以，聪明的读者会意识到，绝大多数人都应该先做一个防御型的投资者。

因为大多数人没有时间、决断力和精力，也没有能力像经营事业那样从事投资活动。这种客观存在的缺陷和你的年纪、资产、职业都没有直接的关系，在格雷厄姆的价值观里，投资者最宝贵的资源是时间、努力与智慧。

OK，现在你诚实地评估了自己，决定当一名防御型投资者，这意味着你要：

• 只采用简单容易理解的投资方式；

• 不要花费太多时间在证券投资上；

• 优先追求本金的安全；

• 满足较低的投资收益率；

• 分散化投资是必选项。

同时，这条路的难点不在知识，而在心态。但不管你选择什么道路，标配都是诚实地看待自己。

看待市场：从市场暴君手下解脱

有没有一杯“忘情水”，一杯下肚，从此忘记俗世的恩怨情仇？没有。

有没有一杯“忘市场水”，一杯下肚，从此忘记股票的贪婪恐惧？没有。

在一切关于人性的议题上，从来没有简单的解决方案。

因而，我们不可能在读完《聪明的投资者》后即刻对市场波动免疫，我们唯一能期待的就是，如果我们沿着格雷厄姆留下的路标小心前行，或许可以在投资的道路上少一些弯路、错误和惊惧。

如果一切顺利，我们将有机会从市场暴君手下解脱。

那么，那个让我们闻风丧胆的“市场先生”到底是怎样的一个“暴君”呢？

投资者大的错误、危险都源自自己。

很多人会把自己投资失败归结为缺乏内幕消息，没有掌握投资圣经，没有专业的学习训练，交易经营缺乏等等，但在我看来，投资者最常犯的错误有两种：一是错误地认识自己的能力圈；二是错误地认识自己的交易行为。

贾森·茨威格说过这么一句话，我还蛮认同的，“归根结底，金融风险不在于你拥有什么样的投资，而在于你是什么样的投资者。”

如果你不知道这个市场上最大的风险是什么，我的建议是走到镜子面前，看一看镜子里的，你所看到的就是最大的风险。

承认吧，市场就是会波动，这是资本市场唯一的精准预测。

不管你喜不喜欢，股市就是会不断地波动，不管你如何选股、优化投资组合，有的时候它就是会让你出现亏损，在短期内，这种冲击你无法避免，你只能选择接受。然后，你唯一能期待的就是，在经历足够的时间后，你的组合会价值回归，整体上提供一个令你满意的结果。

所以，讲到这里，那位名为“市场先生”的巨兽到底是谁，我想各位的心里应该已经有了答案。

以前，我以为那只巨兽名为市场先生；但现在知道，那只巨兽源自我们的脆弱内心。