一、地方一般公共预算收入

这一块儿是大头，现在很多金融机构在选政信债时，它会先看区域，比如一个地方的一般公共预算收入至少也是10亿起步，甚至20亿起步，一般公共预算收入过少的，直接就不考虑，尤其是一些欠发达地区，这类举债会非常困难。

一般公共预算收入里面最稳定的就是税收收入，还有部分非税收项目，税收是每年都可以产生源源不断的现金流，比如增值税、企业所得税、个人所得税等等。大家可以看看现在像杭州、深圳那些地方抢高学历应届毕业生有多狠，动不动就给本科生1万+，硕士3万，博士5万以上的补贴。这些高学历的人才一但抢到自己的区域后，这些人很有可能是高收入群体，有了高收入后就会每年都源源不断缴纳个税，如果这些类的人才要买房的，还有房产税，每年的吃喝拉撒都会给地方上的GDP做出贡献。现在有种趋势就是越富的地方越舍得财政补贴抢人、越穷的地方越抠门，越抠门的越抢不到高学历人才，发展越困难，然后越穷。

二、政府性基金收入

这一块儿收入主要就是我们平时说的卖地收入，最大的一个来源项就是国有土地出让金收入，就拿2016年来说，全国地方政府基金性收入为3.29万亿，其中国有土地使用权出让金收入就占到了2.67万亿，这一块收入它不像税收收入那么稳定，所以参考的价值次之，今年可能卖地卖的多，明年就可能卖不了那么多地。反之如果地方政府很缺钱的时候，他就可以通过出让储备的土地换钱花。把一些储备的地卖了后，地方上债务存量就能下来，大家有时间可以看看黄奇帆当年主政重庆时候的玩法，那叫玩的一个6。

三、国有资本经营预算收入

因为地方国有企业都是纳入到地方政府的国有经营预算收入当中的，这一块儿的收入主要还是来源于国有企业的利润，从今年上半年来看，国企还是很给力的，为地方上增加了不少收入，如果自己地方上有个一两家在全国都很知名的企业，那类地方的国有资本经营预算收入就不错，比如四川宜宾的五粮液、贵州的茅台，这些响当当的企业就能为当地增加不少收入。但如果不是国企的巨无霸企业，它发挥的作用更多就是为当地创造GDP，增加税收收入。国有资本经营预算收入的来源主要还是来源于国有企业。所以这一块就要看地方，差异性巨大。

四、滚动发债

这个手段其实是用的非常多的，甚至是美国的国债就是这个玩法，通过源源不断的滚动发债，其实是每年只需要还利息不需要还本金。国内这个玩法也差不多，只不过这类玩法，每个地方都会有非常严格的财政预算，每年会严格控制各个地方的债务上限和债务余额，保持一个合理的安全线。至于预算和债务如果制定和限制的，那类财务报表就是一大堆，大佛个人见过好几个地方的这类报表，动不动就是过百张表。

滚动发债其实是大多数国家偿还债务的主要资金来源方式，大哥不说二哥，大家的玩法都差不多。只不过每个的债务率高低不同罢了。你跟美国的债务率比起来，我们低的是太多了。

五、处置资产

地方政府手里面其实往往拥有大量的优质资产，而且地方政府平台一般资产负债率都很低，绝大多数资产负债率都在60%以下，不像一些民营企业动不动90%以上的资产负债率。因为资产负债率很低后，如果真是资金非常紧张时，他们可以通过处理掉部分优质资产变现，处置后，现金流增加，债务减少，很多债就还上了，但毕竟是优质资产啊，这些优质资产如果掌握在自己手里面，以后就是能源源不断的产生现金流的大奶牛啊！不到万不得已不会卖。因为绝大多数政府平台资产负债率非常低，所以他们没有破产的动机，一般破产都是指一些公司资产负债率过高后，已经资不抵债没法继续经营才会申请破产，只要净资产率很充足，谁会去同意它破产啊，这估计也是截止到目前，还没见过有一家政府平台破产的先例，被合并重组的有，但破产的暂时还没发生过。银行都有过破产的先例，比如海南发展银行、包商银行，但政府融资平台暂时还没听说过有破产的。

六、央行降息

这个上海陆家嘴金融认为是一个大杀招，地方政信债其实是可以通过滚动续债不用还本金，实际上只需要还利息的，如果央行降息，社会融资成本变低后，实际上每年需要还的利息就会大量减少，利息大量减少后，还款的难度自然而然容易的多，也就是我们业内俗称的印钱，如果真有一天，很多地方有快还不上地方债的趋势时，估计上面就会开始大量印钱。

最后，我们们常说政信有信仰的，可以允许局部零星违约，但坚决不允许大面积违约，它之所以有信仰的根本原因就是，上头可以通过债务债还、滚动发债、资产处置、上头印钱等无数种方法让它不违约，其实这些宏观经济政策的制定，就是他们说了算，信用是根本，只要信用在，信仰就会在。