政信定融是什么？

简单一句话概括：

地方政府控股的平台公司，通过金融资产交易所备案发行的一种定向融资计划，产品本身绑定了地方政府的信用。

因此被称之为“政信定融”。

大家也知道，政府融资是有很多个融资渠道的，其中最主要的是通过发行政府债或专项债来实现。但也是有限额的，绝对不容超限，各级政府想要发展经济，推动基建就必须要和金融机构开展合作进行融资。而政府部门作为行政单位，无法与金融机构开展合作，就必须有一定资质的主体企业去操作。

于是政府就通过国资委、财政局等行政单位成立政府平台公司，与金融机构开展合作进行融资，这就是政府平台公司的由来。虽然它以公司的形式存在，但股东是政府，代表了政府信用。发行的定融项目是否值得投资呢？

1.政府支持不少区县级政府给予城投公司的支持是很大的，以前的债务性支持、承诺性支持正在实际转化为资产性支持和收入性支持，作为区县级城投平台的主要投资项目，公益性项目的支出正在有计划有安排的真正纳入预算，城投公司的资本结构进一步优化。如果遇到这样的城投公司发行的定融项目，建议大家赶紧出手。

2.当地经济水平政府能给予城投平台什么样的支持，要看当地政府的财政收入，而当地政府的财政收入又和当地的经济发展水平密切相关。因此，政信定融发行方所在地的经济水平，是衡量投资与否的重要指标。从实际操作的角度讲，如果发行方是县级平台，可参考每年的中国百强县排名，根据排名和增长趋势做出判断；如果发行方是区级平台，要看其所在地级市的整体发展情况

如何选择政信定融项目呢？

(一)首选经济发达区域

政信业务的还款来源主要是地方政府的财政收入，经济发达区域有着相对雄厚的经济基础和财政实力，还款来源相对有保障。有些时候，更细致的财政收入分析也是需要的，如地方财政收入结构不要过度依赖于卖地或者某些受进出口影响较大的行业(因为全球经济下滑和贸易战容易造成财政收入大幅度下滑)

(二)优选评级较高、优质的融资或担保主体

一般来说，融资平台(或担保主体)至少应有债券主体评级AA及以上资质，其能够通过发债来筹集资金，且历史信誉良好。另外应该注意的是融资方平台(或担保主体)公司的现金流情况，如果其现金流能够覆盖流动性负债，不完全依赖政府拨款，则显然更加优质，可多做考虑。

(三)业务期限不宜过长

考虑到未来政府融资政策和市场行情的不确定性，不宜开展期限过长的业务。利用政策和市场利好的窗口期，短期收割红利才是明智之举。开展政信业务的最好时机已过，一方面，随着地方政府负债率的攀升和宏观经济形势的下行压力，优质资产将成为市场稀缺资源；另一方面，产品收益率在回归理性，市场竞争也将进一步压缩盈利空间。

(四)地方政府债务率越低越好

地方政府债务率越低越好，100%是警戒线，国际预警线150%，中国整体债务率远低于国外债务且政府信用非常优质。

另外，在分析政府以及地方融资平台负债结构时，需要像分析企业负债一样分析其还款压力期限。例如中长期负债(一般是借助平台发债)一般不影响短期项目的到期兑付。

如果是发过债的那就更好了，首先是评级，发债规模，票面利率都可以说明很多问题，其次债券发行说明书是一个很详细的东西（加强版的尽调报告），其中包含了融资主体的截至发债日期的各类数据，包括经过审计的财务报表等，有耐心的话可以去看看，有时间的话会仔细看看这一块，尤其是近期的发债说明书，里面有很多有效信息可以帮助我们在没有尽调报告的情况下判断融资主体的基本情况。