最近市场波动剧烈，大部分投资者亏损，很多人连账户都不看了。

无论是基本的商业投资，还是股票投资，我认为，投资之道都在于低价买入好公司。巴菲特对股票投资的总结是"right business，right people,right price"，三者缺一不可。大多数时候，生意和管理层都是静态的，而股票价格却波动剧烈，要想获得投资的成功，人们应该好好利用价格的波动，当出现低价的时候，要积极行动。

巴菲特在2017年致股东的信中说:"每隔10年左右，美国经济的天空就会被乌云遮蔽，随后就是一场短暂的‘黄金雨’。当这场‘黄金雨’倾泻而下的时候，我们必须拿起盆子冲出门去，不能拿个汤匙。这就是我们要做的事情。"

别人恐惧我贪婪，这就是投资的成功之道。

美国股市每隔10年来一次大减价，而中国股市大减价的频次更高。

我们稍微回顾一下大A最近几年的表现。

2015年，股市短暂冲高后开始下跌，2016年1月后的熔断令人印象深刻，当熔断导致上证指数下跌至2638.3点时，股市就开启了两年的反弹涨到2018年的3587点，上涨近36%；

股市上涨两年后的2018年初，中美贸易战开打，受这种宏观层面的影响，股市全年下跌，上涨最低跌到2440.9点，下跌31.9%；在大众都极度恐慌的时候，2019年开始，股市开启了大反弹，螺旋式上涨到2021年底，上证最高攀升到3731点，上涨52.8%。

股市上涨两年后的2022年初，受俄乌战争和新冠疫情影响，股市开始逐步下跌，上证从2021年12月的3708点，很快跌至2022年4月的2863.65点，下跌近23%。

回顾这几年的波动史，大家可以看到，这几年几乎是涨2年跌1年。这么总结并不是说我要预测股市行情——今年会跌1年，或者接下来两年会大涨。我只是想说，股市的规律几乎就是“涨多了就会跌，跌多了就会涨。”

作为投资者，我们不应该被情绪和市场波动牵引，而应该时刻遵循“低价买好管理层管理的好生意”的原则，在好生意出现好价格的时候，积极介入，而不是卖出；也许很多人说已经没有余钱介入，那么此时选择躺平也不错，至少不要恐慌卖出（当然，我说的是买了真正的看懂好生意的那部分人。另外的人如果本来就是短线投机买了不该买的公司，这部分人千万要觉得，我就是胡说八道。哎，股市的情况真复杂。）。

就像巴菲特所指的，股市的成功之道，就是等待低价格的出现。那么，股票什么时候会出现低价格呢？大家不妨可以想一下，一家运行平稳的好公司，凭什么会被突然暴揍，股价大幅下挫呢？

我能想到的有两点：

一是单个公司或行业的经营暂时遇到了困难。比如三聚氰胺事件下，国产牛奶行业遭遇食品安全事件，伊利等龙头公司被波及；比如塑化剂和限制“三公消费”下的白酒行业，茅台最低PE跌到10倍。

二是宏观突发事件冲击下，股市遭遇系统性风险，大部分股票都会被暴捶。典型的是2018年中美贸易战的开打；一战、二战开打之初，美国等全球股市也是遭遇短暂暴跌。

聊到这里，大家也许能想到，当下的股市就在经历所谓的系统性风险。饿乌战争爆发，全球局势被拖入不确定性；再叠加国内疫情频发，中国股市在2022年遭遇暴捶。

当股市下跌出现好价格时，通常伴随着以下现象：炒股几乎全民亏损；曾经被捧上天的基金经理，如今被骂成狗；人们谈股色变；大家对各种利好消息视而不见，对利空信息尤其敏感，还会放大利空信息的影响；人们会开始质疑价值投资，国外经常发出感慨：沃伦，你怎么了？或者说，巴菲特是一条幸运的猴子。

总之，当出现好价格时，股市里的大部分人会被恐惧的情绪困扰，去发泄自己的情绪。而此时，是检验一个人适合不适合做投资最好的时机，真正适合投资的人，会控制好自己的情绪，保持理性，用理性的视角去看待当下，并作出正确的选择。

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也许大家还会说，不能简单照搬历史规律，当下遇到的困难是新中国成立以来没有遇到过的，是新问题，与以往不一样。

是啊。当下遇到的情况确实不一样，俄乌战争和新冠疫情，人类历史上都没有遇到过。但回看历史，中外在宏观出现不确定性的时候，哪次又是一样的呢？

2008年，美国次贷危机爆发，多么严重，我记得那时深圳的房价都暴跌；

2016年，A股遭遇熔断，这种事你说，A股股民谁遭遇过；

2018年，中美出现贸易战，也很难；

2020年，受新冠疫情影响，美国股市熔断，美国股市历史上总共发生过5次熔断，2020年10天搞了4次，巴菲特都感叹：活久见。

再往远了说，美国股市，就是在1929年金融危机和一战、二战的冲击后，也是迭创新高。

回到当下，确实如大家所说，当下A股遭遇的宏观不确定性问题，确实历史不曾遇见。但我依然对未来和中国有信心。

首先谈谈未来。巴菲特在2016年致股东的信中说，全球经济之所以蓬勃发展，取决于生产力的提升，他所理解的生产力，就是人们每小时工作所产出的产品的极大提升。生产力的提升，意味着更多的基础农产品和工业品，意味着人们可以创造出更多新产品，比如电话、计算机、汽车和飞机等等。如果你认为，未来的人们还能继续提升生产力，还会有更多新产品出现，那么，就不应该对未来悲观。

而后再谈谈中国。中华民族是历史上最伟大的民族之一，并且在大部分历史时期，中华民族都是繁荣昌盛的，中国也一直是世界强国。但自从1840年以来，中国遭遇了百年屈辱史，多少仁人志士探索救国之路。终于，我们在1949年成立新中国，新中国是在“一穷二白”的基础上探索如何求发展的；直到1978年中国改革开放、2001年中国加入WTO以后，中国人民才渐渐过上了好日子，才渐渐回到世界强国之列。在中国逐步发展的岁月里，关于中国崩溃论的说法就一直没有停过，但如大家所见，中国一直在变好。

回头看历史的困难发现，困难都是暂时，困难只是为下一步的发展积攒力量。如今我们又遭遇俄乌战争和新冠的双重困难，我认为，战争迟早会结束，疫情迟早会结束，如过去一样，困难依然是暂时的。

我尤其不相信，在遭遇了百年屈辱后，中国人的好日子会这么短。只要大家有忧患意识，中国的国运就继续昌盛！