03

关于投资

050. 马克·吐温曾说：抓住猫尾巴，把猫倒提起来的人，将会学到他在别的地方学不到的教训。

051. 忘记自己的错误本身就是一个可怕的错误。

052. 如果乌龟能够吸取它那些最棒的前辈已经被实践所证明的洞见，有时候它也能跑赢那些追求独创性的兔子，或者跑赢那些忽略前人最优秀工作的蠢货兔子。

乌龟若能找到某些特别有效的方法来应用前人最伟大的工作，或者只要能避免犯下常见的错误，上述情况就会发生。

所以我们赚钱，靠的是记住浅显的道理，而不是掌握深奥的。

053. 知道什么是你不知道的比聪明更有用。

054. 巴菲特和我有一些可以很容易地传授给他人的技能。其中之一就是知道自己的能力边界。

如果你确实有能力，你就会非常清楚能力圈的边界在哪里；如果你问起“自己是否超出了能力圈”，那就意味着你已经在圈子之外了。

我认为了解自己的能力并非难事：如果你身高158厘米，那就别提打职业篮球联赛的事了；如果你已经92岁高龄，就不要再期待担任好莱坞浪漫爱情片的主角了；如果你的体重是159公斤，你就不可能在波修瓦芭蕾舞团担任首席舞者……能力是一个相对的概念。

055. 每个人都有一个能力圈。要扩大那个圈子非常困难。就像如果音乐是文明的衡量标准、而我又不得不靠当音乐家来谋生的话，我甚至想象不出自己会被划归到多低的档次。

056. 我们常常听到富有进取心的年轻人问这样的问题，这是个非常聪明的问题——你看着某个有钱、但有点儿老的家伙问道：“我如何才能变成你这样？只不过要更快一些？”

057. 人们计算得太多，思考得太少。

058. 记住，你是对是错，并不取决于别人是同意你、还是反对你——唯一重要的是你的分析和判断是否正确。

059. 当谈及与价值投资有关的事时，很多人更喜欢咀嚼菜单，而不是真的吃菜。

060. 正如杰西·利弗莫尔说过的：“赚大钱的诀窍不在于买进卖出……而在于等待。”

有性格的人才能拿着现金坐在那里什么事也不做。我能有今天，靠的是不去追逐平庸的机会，我们偏爱把大量金钱投到那些不需要我们再做什么其他决策的地方，发现机会后狠狠地下注，其他时间根本不赌。就这么简单。

061. 对我们来说，投资等于出去赌马。我们要寻找一匹获胜几率是二分之一、赔率是一赔三的马。你要寻找的是标错赔率的赌局。这就是投资的本质。

062. 价格是你付出的，价值是你得到的。

如果你用股价乘以股数，得到的结果是售出价值的1/3或更低，那么本杰明·格雷厄姆就会说，你占有很大的优势。即便是由一个上了年纪的酒鬼来经营这家企业，每股这么大的超额价值也意味着各种好事都有可能在他身上发生。

063. 寻找错误定价的投资。

064. 查理的三大投资训导：

1.股价公道的伟大企业比股价超低的普通企业好；

2.股价公道的伟大企业比股价超低的普通企业好；

3.股价公道的伟大企业比股价超低的普通企业好。

065. 对我们来说，错误有两种：一是看到了机会却束之高阁，巴菲特管这个叫“吮指之错”；二是本来该一堆一堆地买的东西，我们却只买了一眼药水瓶的量。

066. 崇拜分散化投资，我觉得这种观念太疯狂了。

067. 当巴菲特在商学院上课时，他说：“我用一张考勤卡就能改善你最终的财务状况。这张卡片上有20格，所以你只能有20次打卡机会——这代表你一生中所能拥有的投资次数。

当你把卡打完后，你就再也不能进行投资了。在这样的规则下，你将会真正地慎重考虑你做的事情，你将不得不花大笔资金在你真正想投资的项目上。这样你的表现将会好得多。”

068. 重复有效的行为。

069. 永远别为了行动而行动。

070. 有这么两类企业：第一类每年赚12%，到年底你可以把利润拿走；第二类也是每年赚12%，但所有多余的现金必须进行再投资——它总是没有分红。

这让我想起那个卖建筑设备的家伙——他望着那些从客户手中吃进的二手机器，并说：“我所有的利润都在那里了，在院子里生锈。”我们讨厌那种企业。

071. 钓鱼的第一条规则是，在有鱼的地方钓鱼；钓鱼的第二条规则是，记住第一条规则。

072. 巴菲特曾说：“投资就像打棒球，你要想让记分牌上的得分增加，就必须盯着球场，而不是盯着记分牌。”

073. 我的灵感同样来自凯恩斯：粗略的正确好过精准的错误。

如果在你的技能组合里没有给基础数字的概率方法留一席之地，那你就会像参加踢屁股比赛的独腿人一样度过漫长的一生。

074. 人们总是喜欢请人来为他们预测未来。很久很久前，有些国王会请人来解读绵羊的内脏。假装知道未来的人总是有市场。

聆听今天的预测家的行为，就像古代国王请人看绵羊的内脏那么疯狂。这种情况总是一而再、再而三地出现。

在这里，我会说，如果我们的预测比其他人的要好一点儿，那是因为我们尽量少做预测。

075. 我不会让别人为我做预测，因为我讨厌吐在桌子上。

076. 富兰克林写道：“这块石头（复利）能把你所有的铅块都变成金块……别忘了金钱拥有强大的繁殖能力，钱能生钱子，而钱子能生更多的钱孙。”

理解复利的魔力和获得它的困难，就掌握了许多事情的核心和灵魂。

077. 我们更多是因为讲道德而赚到额外的钱。在我们看来，本杰明·富兰克林的说法是对的。

他并没有说诚实是最好的道德品质，他说的是：诚实是最好的策略。

078. 和巴菲特一样，我有很强的致富欲望。这不是因为我喜欢法拉利什么的，而是我喜欢独立。我极度渴望独立，因为“唯有在童话中，皇帝才会被告知自己没穿衣服”。

富兰克林之所以能够做出那么巨大的贡献，前提正是因为他拥有财务自由。

079. 巴菲特和我并非奇才。我们不能蒙上眼睛下棋或者是成为钢琴演奏家。但我们的成绩斐然，因为我们在性情上占优势，这足以弥补我们在智商上的不足。具备某种性情比有头脑更重要。你需要控制住原始的非理性情绪。

04

关于认知

080. 所谓常识，是平常人没有的常识。当我们在说某个人有常识时，我们其实是在说，他具备平常人没有的常识。人们都以为具备常识很简单，其实很难。

081. 在生活中，可靠是至关重要的。

082. 无论何时，如果你觉得有东西在摧毁你的生活，那个东西就是你自己。老觉得自己是受害者的想法是最为削弱自己的利器。

083. 心理学上，有一个“巴甫洛夫联想偏见”：如果人们说了你确实不想听的话——也就是让你不高兴的话——你会自然而然地生出抵触情绪。你必须训练自己摆脱这种反应。

084. 伟大的代数学家卡尔·雅可比经常重复一句话：

“反过来想，总是反过来想。”

例如，如果你们想要帮助印度，应该考虑的问题不是：“我要怎样才能帮助印度？”相反地，你们应该问：“我要怎样才能损害印度？”你们应该找到能够对印度造成最大损害的事情，然后避免去做它。

085. “请爱惜你的声誉，像珍惜你最贵重的珠宝那样——因为信誉就像火焰，点着之后，你可以轻松地让它燃烧，可是一旦把它扑灭，你必须很费力才能再次点燃它。获得好声誉的办法是努力成为你想要成为的人。”——苏格拉底

086. 我个人的观点是，对世界的伤害更多的来自认知缺陷，而非恶意。

有一种叫做“自我服务偏好”的心理因素经常导致人们做傻事。它往往是潜意识的，所有人都难免受其影响——你们认为“自我”有资格去做它想做的事情，例如，通过自我透支收入来满足它的需求，那有什么不好的呢？

嗯，从前有一个人，他是全世界最著名的作曲家，可是他大部分时间都过得非常悲惨，原因之一就是他总是透支收入。这个作曲家叫莫扎特。连莫扎特都无法摆脱这种愚蠢行为的毒害，我觉得你们就更不应该去尝试它啦。

087. 大约在基督出生的300年前，德摩斯梯尼就曾说过：“一个人想要什么，就会相信什么。”嗯，他是对的。

人们就算并不处在痛苦之中，或者遭到痛苦的威胁，也确实会有过度乐观的心理，甚至已经到了可笑的地步。

088. 瑞典有一项严密的调查表明，90%的汽车司机认为他们的驾驶技术在平均水平线之上。

这种误判也适用于人们的主要“私人物品”，比如人们通常不能客观地看待自己的孩子，而是往往会给出过高评价，等等。

这样的现象，在心理学里有个名称“禀赋效应”：人们做出决定之后，就会觉得自己的决定很好，甚至比没做出这个决定前所认为的还要好。

089. 承认自己的无知是智慧的开端。

090. 客观地看待你到底算老几。

091. 我们现在的问题在于，周围发生的一切把人们的脑子灌进了水，但长着脑子的人们却一无所知。

092. 迟到总比不到好。

093. 我活了这么一大把年纪、活得很好，有个秘诀，我告诉你们：

别把人性想得太好了。

094. 我建议你们牢牢记住这句谚语：“人生就像悬挂式滑翔，起步没有成功就完蛋了。”

095. 像艾伯特·盖瑞所说：“正直的行为是好的，并不是因为它们能够带来好处。

它们能够带来好处，是因为它们是好的。”

096. 我听过一个教育孩子的故事特别有效，有一个人小时候曾从他父亲的老板的仓库里偷糖果吃，被他父亲发现后辩解说，他打算过会儿就放回去。

他父亲说：“儿子，你还不如想要什么就拿什么，然后在每次这么做的时候，都把自己称为小偷。”

097. 记住路易斯·文森狄的规则：说真话，你就无须记住你说过的谎言。就是这么简单。

098. 一个人从10美元中得到的快乐的分量，并不正好等于失去10美元给他带来的痛苦的分量。也就是说，失去造成的伤害比得到带来的快乐多得多。

此外，如果有个人即将得到某样他非常渴望的东西，而这样东西却在最后一刻飞走了，那他的反应就会像这件东西他已经拥有了很久却突然被夺走一样。

099. 曾经有个乡下人说：“要是知道我会死在哪里就好啦，那我将永远不去那个地方。”

最好是从别人的悲惨经历中学到深刻教训，而不是自己的。

100. 当你面对一场难以置信的灾难时，永远不要因为意志崩溃而让一场灾难演变成两场、甚至三场。

101. 你必须意识到生物学家朱利安·赫胥黎的那句话是千真万确的——他说：“生活只不过是一个又一个该死的关联。”

所以你必须拥有各种“模型”，知道重要学科的重要理论，并经常使用它们——要全部都用上，而不是只用几种。大多数人都只使用学过的一个学科的思维模型，比如说经济学，试图用一种方法来解决所有问题。

你知道谚语是怎么说的：“在手里拿着铁锤的人看来，世界就像一颗钉子。”这绝对是一种灾难性的思考、处事方式。

102. 如果你想要变得聪明，你必须不停地追问“为什么，为什么，为什么”。

我天生好奇。如果你不是如此，那就搞清楚你那倒霉的身体到底是怎么回事。

103. 对于自己并不真正理解的问题，有些人总是自以为是地进行解答，我尽量对这种人敬而远之。对我来说，他们就像胡乱舞动的蜜蜂，只会让蜂巢一团糟。

我觉得我没资格“拥有”一种观点，除非我能比对手更好地去反驳我的立场。我认为，只有在达到这个境界时才有资格发表意见。

104. 要得到你想要的某样东西，最可靠的办法是让你自己配得上它。

105.总是要立刻得到满足，最终只能走上死路，还可能会染上梅毒。如果你很冲动，不立刻得到满足就不行，我只能祝你好运。

长期来看，能够延迟满足的人会活得更好。我有个聪明的朋友叫做托马斯·墨菲，他经常说：“如果你觉得骂人是很好的主意，你可以留到明天再骂。”

106. 我不断地看到有些人在生活中越过越好。他们不是最聪明的，甚至不是最勤奋的，但他们是“学习机器”。他们每天夜里睡觉时都比那天早晨聪明一点点。

如果说文明只可凭借一种先进的方法不断进步，那一定是“学会学习”的方法。

我这辈子遇到的聪明人没有不每天阅读的——没有，一个都没有。巴菲特读书之多，我读书之多，可能会让你感到吃惊。我的孩子们都笑话我。他们觉得我是一本长了两条腿的书。

107. 永远坚持走大道，那里反而不拥堵。

108. 正视现实，即使你并不喜欢它——尤其当你不喜欢它的时候。

109. 如果因为你的特立独行而在周围人中不受欢迎：那你就随他们去吧。

110. 最后，我想用《天路历程》中那位真理剑客年老后唯一可能说出的话，来结束这次演讲：

“我的剑传给能挥舞它的人。”

我没有什么要补充的了。