今年的市场行情,可以说是让绝大多数机构和投资者处在“步履维艰”的境地。这不禁让风云君想到半夏投资李蓓的熊市四阶段。
作者:风云君的研究笔记
来源:雪球
前几日,私募魔女半夏投资李蓓发布了篇关于熊市四阶段的文章,用种种数据论证表明当前的A股其实已经完成了熊市前三阶段,进入第四阶段。
第一阶段:少数投资者对经济和企业盈利的前景能否维持产生怀疑。过高的估值或信贷的收紧驱动产业资本的减持。边际减仓驱动的下跌。
第二阶段:经济和流动性的趋势性恶化,伴随一些长期的制度性的担心,使得投资人系统性普遍性的主动避险减仓。
第三阶段:带止损线的资金,带杠杆的资金,资产管理的资金,因为止损、爆仓、赎回,被迫抛售。
第四阶段:大部分投资人信心依然脆弱,盈利依然下行。但市场不再趋势下跌,转为震荡企稳。
这个四阶段论很有意思,不知道大家怎么看,风云君谈谈自己的想法:
熊市前三阶段已经过了吗?
李蓓在文中提到,无论是私募,散户还是大户,过去一段时间都已经历过惨烈的被迫抛售。从融资盘情况看,这一轮的融资余额下降幅度与18年旗鼓相当,周度抛售强度更是超越18年峰值。
这点相信只要有股票持仓的人都能够感受到。
私募基金情况也融资盘类似,前段时间频频出现的“私募跌破止损线”、“私募触发强制减仓”等消息,也都说明私募也都在被迫降低仓位。
最近有一个私募的数据统计发行:当前低于或接近止损线的私募产品占比已经接近历史峰值,跟18年比例相差不多,高于15年的水平。
无论是个股还是私募,种种迹象表明,前三阶段可能真的已经过了。
现在进入第四阶段了吗?
现在市场上敢加仓的人相信已经不多了,最近顶流大佬董承非奔私后“首发翻车”也可管中窥豹,半日仅卖3亿元,其中还有4000万是大佬的自购金。这要是赶在前年募资,估计分分钟过百亿规模吧。
要知道,20年东方红资管林鹏奔私后,单日就募集了150亿。再看同样在熊市情况下,18年陈光明奔私后首发也募集超百亿。
所以董承非这次的募资,这算是市场已经到一个冰点最好的证明。
但从另一个角度看,董承非敢在这个时候募资,核心还是他看好未来的行情。有传闻说,其实先前很多人建议睿郡等市场好点后再发产品,但董承非本人非常坚持现在发,认为现在是一个极好的布局时点,不愿意因小失大,同时也用4000万真金白银做出了行动。
不仅如此,这几个月宣布“自购”的私募也不再少数,据一些数据统计,私募今年自购的规模至少在28亿,公募在16亿以上,这都是基金经理主动择时的表现。
在普通人投资情绪已经差到极致的同时,不少基金经理看到的可能是“遍地黄金”。
股市里的成功总是反人性的,行情总在绝望中诞生,但人总是容易被自己的情绪所控制,所以才有“七亏二平一赚”。真正的赢家,现在已经开始“播种”