阿里巴巴美股2021年全年下跌49%，相比2020年最高点则跌了66%。从2021年一季度起，巴菲特的老伙计芒格开始买入阿里巴巴。之后那也是真爱了，阿里巴巴一路跌，芒格老爷子就一路买，在三、四季度又咣咣加仓两次。

今年1月初芒格的Daily Journal公司披露到2021年末持有60.2万份阿里巴巴ADR，这比去年9月末的30.2万份数量接近翻倍。假设之前买的亏了50%，加仓后账面浮亏就降低到25%了。去年有不少人从一开始就抄芒格的作业，但是如果没有后面加仓，那现在还是浮亏50%。

问题来了，为什么抄芒格的作业还会亏50%？

抄巴菲特芒格等一众股神的作业能赚钱吗？股神们的投资水平远高于普通人，抄股神逻辑上貌似没问题，但实际上，抄作业很可能因为下面这几个原因没赚钱还血亏。

第一，股神们的每笔投资是基于他们自身所在环境下的信息分析、逻辑判断所做出的最优决策。这个最优决策事后看可能未必正确，甚至可能犯了致命错误，但这个决策过程对于简单抄作业的人而言是个黑箱。结果就是股神犯错，抄作业可能也错。

第二，股神们的投资具有事前容错机制。买入时需要足够的安全边际，但抄作业的人往往是根据公开信息去抄作业。比如巴菲特的伯克希尔或者芒格的Daily Journal这些公司会定期披露持仓，但这些公告具有时滞性，股神们早就埋伏一段时间了，股价也上涨了一波，安全边际就小了。如果股神犯错后纠错的成本相对抄作业的人会低很多。

第三，股神们的投资还有事后纠错机制。比如伯克希尔投错了没事，可以直接控股做并购重组、转型升级（当年巴菲特投资伯克希尔就是一次重大的失败案例），再不济还可以做清算，但这些神操作对于抄作业的人来说完全没机会。再比如芒格就是子弹多，阿里巴巴的持仓腰斩了也不慌，直接加仓摊薄成本。老价投的原则就是，人弃我取，便宜了更得买买买。但是抄作业的人是不是还有子弹加仓就不好说了。

像高毅资本的冯柳也谈过为什么不能抄作业。

 “抄作业”这种方式肯定行不通。毕竟大家看到的公开信息是延迟很久的，而且我是从一个组合以及流动性上综合考虑的，未必完全是个股逻辑，很多时候的增减操作可能只是应对临时的仓位或资金调动需求，不代表任何观点。并且我有多种打法，有的是投资模式、有的是碰运气模式、有的只是简单怕忘记就先买再研究、更有的只是为了满足高仓位需求的填仓而已，非常随心所欲，看不懂很正常，毕竟大家的出发点和需求不同。每个人的自身条件和积累不同，可以借鉴参考，但很多话是有语境和条件的，不能仅仅从直观上理解。比如我说不太研究，并不是什么都不看，基本的几个框架点还是要把握的，无非是尺度放的比较宽而已。

总之，简单“抄作业”这条路恐怕不行。如果真的按捺不住激动的心情，就是想抄股神作业，那也最好先问问自己下面几个问题：

• 我真的弄清楚这笔投资的前提条件和投资逻辑了吗？

  
  

• 我现在做这笔投资的安全边际够吗？

• 假设这笔投资失误，我打算怎么控制风险，或者说纠错？