“价值投资”应该是大家听得最多的策略，但我觉得这个概念现在有明显被滥用的趋势，好像什么投资方法都可以往价值投资上靠，业绩好的说自己价值挖掘的好，业绩不好的越跌越买也说自己价值投资。

那今天，我就用一个通俗的例子，给大家讲讲，到底啥是价值投资。

来源：雪球

足足三十年买菜经验，我妈是如何买猪肉的？

我妈买菜三十多年，对各种肉类尤其是猪肉的零售价格了然于胸，对猪肉历史上价格的大波动记得非常清晰。比如猪肉价格常态下就是14—16块钱一斤，在这个价格区间，妈妈正常买肉，家里吃多少买多少。再加之妈妈因为经常买肉，和肉贩平时关系很好，没事就会闲聊几句，在聊天时会得知一些猪肉市场的基本信息。

在最近一段时间的聊天中，妈妈得知因为近几年猪肉价格稳定，玉米豆粕这些饲料原材料丰收，饲养成本降低，肉贩老家的乡亲们都在积极购置种猪，家家户户开始养猪。得知这个消息，妈妈立刻回家控制家庭开支，慢慢攒钱。因为她知道猪肉这个市场逻辑很简单，每年大家消耗的猪肉差不多，而且养猪这事门槛也不高，养猪人一多猪肉就多，肉多就价贱。这听说大家都养猪，那过个半年价格肯定下来。

果不其然半年之后，新一批猪出栏，市场因大量新猪肉上市，价格开始下跌。在猪肉价格跌到十块钱以下时，妈妈开始买入猪肉然后存到家中冷柜。尽管妈妈知道，在她三十年买肉的经验里，历史出现过最低的价格是6元一斤，但那次是由一些极端情况造成的，这次未必有那么严重，而且抄到最低点基本不可能，现在这个价格已经是历史上很便宜的价格了，买了绝对不亏，价格早晚能回来，无非在家里存多长时间而已。

随着猪肉价格的持续下跌，新养猪的农户们损失惨重，纷纷贱卖种猪甚至自己杀猪吃肉，重操旧业去种地。又过了半年，新猪上市数量暴跌，猪肉价格迅速回升，很快价格突破20块钱大关。妈妈开始卖出在家已经冻了半年的存肉，尽管她也很清楚知道猪肉最高价格曾到过30元一斤，但那次是有猪瘟事件影响，猪肉大片病死有关，这次应该不至于这么严重。反正自己之前买肉的平均成本就是八九块钱，现在已经赚了一倍，这段时间家里也没耽误了吃肉，还能再要求什么啊。果断在肉贩处变现数钱，高高兴兴拿钱回家。

我妈是如何在买肉中做到价值投资的？

从这个案例中看出，妈妈这次成功投资主要得益于几个因素：

第一妈妈对猪肉这个市场非常了解，对影响猪肉价格的信息可以通过打听、闲聊等方式清晰获取，同时对于猪肉价格的历史波动区间了如指掌，同时有分析不同事件对猪肉价格影响程度的大小。

第二猪肉行业是比较成熟的行业，发展规律比较清晰，并没有更多新生因素影响到这个行业。如果出了高科技养猪的新方法，或者研究出了喝泉水、听音乐、经常按摩的高级猪品种（这种高级猪可能就是所谓成长逻辑），那妈妈的投资就会出问题。

第三妈妈比较理智的选择了买卖点，没有一味的追求所谓抄底卖顶，锁定了自己能力圈内能获得的收益。

价值投资看似放之四海皆准，实则暗藏玄机

所以通过这件事看价值策略，其特点是通过研究深刻了解一个成熟行业的发展周期，在市场低迷杀估值时，左侧买入然后耐心持有，直到市场发现价值回归后卖出。

这种策略更适合弱势市场，因为强势是市场中很难出现杀估值的价格低点，没有买入机会。另外不适合新兴行业，因为没有成熟的估值体系可以参考，同时这种策略会比较厌恶不在自己掌握范围内的价格泡沫。

当前市场对于价值策略的要求越来越高，因为市场中专业机构投资者的增多，整体投研能力提高明显，价值发现越来越早，想先买到更低的价格，必须要求管理人的研究能让你先人一步发现价值低估。

此外还有一种极特殊的情况，管理人深信自己的研究发现了价值严重低估的品种，但迟迟不涨反而下跌，然后越跌越买感慨市场不正常，但我觉得这种情况，就你发现价值市场却发现不了，就你看见大家都看不见，那到底是市场出了问题还是你出了问题。敬畏市场是投资这个市场最基本的前提。