1942年（美国卷入二战）

巴菲特最早投资股市，是在1942年3月11日。当时，12岁的巴菲特动用了自己的全部积蓄，以38.25美元/股的价格，买入了3股城市服务优先股。故事的结尾，大家也都比较清楚，自巴菲特买入后，股价一直跌跌不休，等回到40美元/股上方时，巴菲特选择了卖出，但这只股票最终上涨到了200美元/股。

在2018年$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ 大会上，巴菲特补充了首次购买这只股票的相关细节。1942年3月，当时美国刚刚卷入第二次世界大战，而且战事节节失利，噩耗接踵而至。比如1942年3月10日，也就是巴菲特买入股票的前一天，报纸上的新闻还写着：“敌军打通入侵澳洲通道。”

在这种情况下，巴菲特还是决定买入股票。巴菲特的买入价是38.25美元/股，是当天的最高价。受大盘下跌影响，这只股票当天的收盘价只有37美元/股。巴菲特坦言，自己根本不擅长择时。不仅仅是当时，就是在以后长达70年的投资生涯里，都是如此。

读到这段背景时，我内心还是挺震撼的。为什么呢？第一，巴菲特当时只有12岁，却能够不去关注宏观经济，而专注于深研股票，见识非凡；第二，当时可是第二次世界大战啊，是20世纪最艰难的时刻之一，可不比我们现在遇到的宏观经济波动要难上一百倍呀，但巴菲特坚信美国必胜，在众人最恐惧的时候选择了贪婪。这种胸襟气魄，想不成功都很难。

大家猜一猜，二战期间，美国股市的底点出现在什么时候？是在1942年5月，当时战局还处于胶着状态，美国也看不出有明显的胜算。据伊博森统计，自股市见底以后，美国小盘股一路长虹，1942年上涨44.5%，1943年上涨88.4%，1944年上涨53.7%，1945年上涨73.6%。如果你等到1945年“二战”胜利后再入市，那么你将错过整个牛市。倒是1946年，战争已经结束了，道琼斯指数反而因通胀和失业率高企等原因出现真正的下挫。

1950年（朝鲜战争爆发）

1950年上半年，美国经济好转，通胀处于低位，叠加减税预期，股市一片向好，道琼斯工业指数从199点上涨至228点，涨幅约15%。1950年6月25日，朝鲜战争爆发，美股出现短暂的市场下跌，道琼斯工业指数最低跌至197点，基本上回吐了上半年的全部涨幅。但自1950年7月以后，美股重抬升势，当年道琼斯工业指数收于235点，全年涨幅约17.6%。

1950年，巴菲特20岁，他当时刚刚读过格雷厄姆《聪明的投资者》一书，又碰巧看到格雷厄姆和多德在哥伦比亚大学执教，于是毫不犹豫地递交了申请信。巴菲特对《证券分析》的熟悉程度，甚至超过这本书的作者（也是他的老师）多德。在朝鲜战争如火如荼的日子里，巴菲特“两耳不闻窗外事”，专注于投资案例研究和分析。

1956年（第二次中东战争爆发）

1956年6月，英国军队全部撤离埃及，埃及结束了被殖民74年的历史。7月，埃及总统宣布将苏伊士运河收归国有，英国、法国两国出面干预，从而引爆了第二次中东战争。8月~10月，道琼斯工业指数大约下跌10%。然而，随着中东局势的缓和，股市又开始上涨。1956年全年，道琼斯工业指数小幅上涨约2.3%。

1956年，巴菲特通过翻阅《穆迪手册》，发现了美洲国家火灾保险公司。当时，这家公司的每股盈利是29美元。公司的控股股东哈曼森家族，以30美元/股的价格在大力回购股票。巴菲特安排他的合伙人丹·莫奈开着车，悄悄地用现钞换入农民手里持有的股票。丹·莫奈收集到2000股，最终以125美元/股的单价卖出，获利约100%。

1962年（古巴导弹危机）

1962年10月爆发的“古巴导弹危机”，被认为是人类历史上距离核战争最危险的时候。当时美苏两个超级大国剑拔弩张，气氛紧张，引发了市场短期的下跌。然而，有趣的是，1962年美股的主要跌幅集中在上半年，跌幅高达27%。到年底的时候，股市反而有所回升，道琼斯工业指数全年收跌10.8%。

巴菲特在1962年致合伙人的信里，谈到了很多内容，比如分享自己投资登普斯特农具公司的案例，再比如拿巴菲特合伙公司的业绩和大型基金的表现去做对比，还比如介绍自己运用的三种主要投资方法……按照当下流行的写法，巴菲特的开篇可能是“1962年是国际风云变幻莫测的一年”云云，但巴菲特唯独没提的，恰恰就是当年“古巴导弹危机”这一类的大事件。

1963年（总统遇刺身亡）

1963年11月22日，美国总统约翰·肯尼迪遇刺身亡，震惊全球。肯尼迪就任总统的时候只有43岁，是美国历史上最年轻的总统。然而，股市的调整居然只有短短一天。从11月23日开始，股市就开始恢复上涨，走出了深“V”走势。1963年底，道琼斯工业指数收于763点，全年上涨约17%。

在肯尼迪总统遇刺前两天，美国运通公司爆发了“色拉油丑闻”，股价暴跌。对于总统遇刺事件，巴菲特并没有流露出多少感情上的冲动，他只是冷峻地观察着事态的发展，其关注的重点还是放在对美国运通的调研上。1964年，巴菲特最终决定出手，此后两年持续增持，在美国运通上的投入累计达到1300万美元，获得超过100%的收益。

1973年（第一次石油危机）

1973年10月，第四次中东战争爆发。为了打击以色列及其支持者，科威特、伊拉克、伊朗等国决定，将海湾地区的原油市场价格提高17%。随后，利比亚、卡塔尔、沙特阿拉伯等国宣布中断向美国出口石油，引发第一次石油危机。恐慌情绪迅速蔓延开来，短短一个月时间，市场跌幅达到21%。当年道琼斯工业指数收于851点，全年跌幅约16.6%。

正是在美股熊市的环境下，巴菲特开始大举买入华盛顿邮报公司的股票。截至1973年底，巴菲特的持仓成本大约是1060万美元。然而，巴菲特买入之后，股价并没有止跌，而是继续大幅下挫，巴菲特浮亏约26%。巴菲特还想继续买入，但考虑到凯瑟琳的感受便只好作罢。一直到1976年，这笔投资才开始扭亏为盈。

1974年（总统下台）

1972年6月，尼克松总统的幕僚、共和党詹姆斯·麦科德等5人，潜入位于华盛顿水门大厦的民主党全国委员会办公室，在安装窃听器并偷拍有关文件时当场被捕。此后，“水门事件”持续发酵。1974年8月，尼克松总统宣布辞职，成为美国历史上第一位因丑闻而下台的总统。受此影响，美股加速下跌，全年跌幅高达27.6%。

1974年11月，《福布斯》杂志刊登了一篇关于巴菲特的采访文章。记者问，你如何看待当前的市场行情？巴菲特的回答是，“现在是绝佳的投资时机。这是有史以来，你第一次有机会以格雷厄姆的价格买入费雪的公司。我就像是一个性欲旺盛的男人，闯进了女儿国。”费雪的公司+格雷厄姆的价格，其实就是“物美价廉”的另一种说法。