城投债会违约吗
阅读 1454发布日期 2022-09-16
回顾2020年下半年，有两只AAA国企发行的信用债构成实质性违约，动摇了投资人对国企债券的信仰，甚至牵连到了城投债。投资者不禁发问，国企发的债券都违约了，那城投债呢？
这里必须厘清一个概念：城投是国企，但国企不一定是城投。因此，国企产业债≠城投债。两者的企业性质、资金用途有着很大的区别。
国企的首要目标是盈利，虽然具有一定的商业性和公益性，但企业本身是市场化运营的，他们发行的产业债都是用于市场化的企业投资。
出问题的这些市场化运营的国企持续亏损甚至资不抵债，政府或控股股东出于救助成本和未来所得计算，所以放弃救助，未来只能通过债务重组。
而大部分城投公司都不会进行市场化运营，不以盈利为目的，业务也都是替政府融资和规划一些城市所需的建设。这就决定了城投债代表的是政府信用，发行具有很强的政府痕迹。
一旦城投债发生违约，发行人拒绝兑付，不仅会影响当地政府的信用，后期融资会面临非常困难的局面，同时还会影响同一区域其他城投公司的融资渠道和融资成本，更严重一点可能会引发区域性的债务问题。因此，政府普遍都会为所属的城投企业进行最后的债务偿还，以维持良好的政府信用。
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