01

从股权结构讲

其股东是各级地方政府的国资委、管委会、交通局、建设局等，实际控制人是各级人民政府；

02

从业务角度讲

其业务主要包括土地一级开发、基础设施建设、棚改和保障房建设、城市公共事业（供水、供热、公交）运营等，业务对象主要是各级地方政府；

03

从盈利角度讲

其自身没有独立的盈利能力和现金流创造能力，其盈利和现金流主要是依赖于各级地方政府。

1993年，上海城市建设投资开发总公司成功发行5亿元城市建设债券，标志着我国第一支城投债诞生。

此后，城投债的发展经历了多个阶段：

起步阶段（1993-2004）

城投债全年发行余额不足百亿，且发行主体集中于直辖市和省一级平台。

加速发展阶段（2005-2008）

发行主体从原来的省一级地方融资平台为主向地级市和县级市融资平台倾斜，主体信用评级逐渐多元化，期限结构也更为丰富。

跨越式发展阶段（2009-2011）

2009年，在政府“4万亿”投资计划刺激下，城投债的发行规模较2008年实现了跨越式发展，直接融资占社会融资的比例大幅提高。

转型发展阶段（2012-2014）

在政策鼓励扶持下，投向保障性住房等民生领域的城投债规模开始快速增长，带动城投债发行规模迎来新一波的井喷。

地方债体系建设阶段（2015-2019）

随着43号文《关于加强地方政府性债务管理的意见》的颁布，我国地方债发行体系正式建立，城投债融资大幅放松。规范发展阶段（2020年至今）央行会同发改委、证监会下发文件，指出要从源头上控制信用债（包含城投债）无序扩张的源头。监管趋严，行业趋于更加健康与良好的发展。