这两年来，投资的难度越来越大，银行理财净值化，不再保障保本保息。

智能存款被慢慢取缔，收益更是下跌不少，食之无味。

银行贷款。

银行贷款是地方政府最重要的融资渠道。

银行贷款的优点是融资成本相对较低，一般在5%-7%/年左右；缺点就是银行贷款发放审批严格，对政府平台有银行授信额度的要求，往往要求提供担保或者相关抵押物，且主要以长期贷款为主，一般期限为5-10年，容易造成资金闲置，增加资金使用成本。

信托融资。

信托融资指的是企业为满足自身生产经营的需要将受托资金以融资的方式借给资金（或资产）需求方，在约定的期限还本付息，信托融资产生的是债权关系。

它的优点在于拓宽了融资渠道，且信托融资可用作股权融资，融资平台或项目带来资本金，最终可以撬动更多的银行贷款；缺点就是融资成本相对较高，基本在8%~9%左右（信托融资的成本主要是向投资者支付的利息），且期限多为2~3年，所能筹集的资金规模也相对有限。

政府定融计划融资

定向融资计划是指依法成立的企事业单位法人、合伙企业或其他经济组织向特定投资者发行，约定在一定期限内还本付息的投融资工具。

它的优点在于：

政府定向融资计划的发行主体为政府投融资平台，安全性是建立在政府信用基础上的，所以相较于以民营企业、工商企业和房地产企业为发行人的定向融资计划，政府定向融资计划的风险更可控；

政府定向融资计划属于直接融资，投资者直接打款到融资方的对公账户，与融资方直接形成借贷关系，省去了融资过程的中间环节，投资人可以直接聚焦于底层资产，投资判断逻辑更准确；

当然，它也有缺点，那就是：

融资成本较高，一般在9%-10%左右（不过这点对于投资者来说是好事儿，因为这意味着投资可以拿到更高的投资收益）；还有就是可能存在项目延期的风险。

例如贵州、内蒙古等一些经济财政实力较差的地区，可能会因经济情况而出现债务展期风险，不过从过往经验来看，作为政府债务，政府最终都出具了解决方案，例如延期半年，延期期间会多付利息给投资者作为补偿。这也是为什么现在市场风险加大，反而政信类项目成了投资首选的原因之一。

从目前来看，整体政信违约率极低，稳健是政信定融的主题。

总结一下：

以上三类融资方式，从融资对应的期限方面，定融是最短的，一般是1~3年，其次是信托2~3年，最后是银行贷款5~10年；而从融资成本来看，信托和定融都属于非银行金融机构的非标贷款，信托比定融的融资成本略低一些，信托的融资成本在8%~9%/年，而定融是9%-10%/年，银行贷款融资成本最低为5%-7%/年左右。

对投资者而言，投资100万，信托可以获得的收益为8%~9%每年，定融可以获得9%~10%每年，且政信定融还有一个绝佳的优势就是起投门槛只要10万，而信托最低也要100万。

三、为什么政府平台不全从银行贷款？

通过以上分析可知，银行贷款的融资成本最低，那为什么政府平台还要通过信托、定融计划融资呢？

原因很简单：为了让资金使用成本最低化。

我们之前说过，地方政府融资的目的主要是为了建设地方公共基础设施项目，而一个大型基建项目的不同阶段，项目建设资金的需求是不一样的，不同时期使用的资金量也不同。假如从基建项目一开始就直接找银行贷款，必然会导致大量的资金闲置。

聪明的政府当然不会允许这样的资金浪费，所以他们想到了根据项目建设周期的长短以及不同时期资金量的需求，选择信托、定融、资管、银行贷款等“组合融资”的借款方式。通过不同的组合融资方式，实现整个基建项目投资周期完成后，资金使用成本的最低化。

所以，无论是银行贷款还是信托、定融，都只是政府平台用来筹集资金的手段罢了，目的就是用最低的成本，把活儿干完。