近日，多家城投公司发布拟提前兑付的公告。

根据企业预警通的信息，今年1月1日至3月27日，据城投公司发布拟提前兑付的公告，提前兑付的城投债金额为105.555亿元，提前兑付债券只数为32只。

随着隐性债务置换速度的加快以及城投融资需求的加大，部分省份的城投公司提前兑付的意愿不断增强，提前兑付规模也在逐步增大。市场人士称，对于部分资质较弱的城投公司来说，在持有人会议通过提前兑付议案之后，将按照债券面值进行兑付，这使得部分估值收益率低于票面利率的债券不仅有望在短期获得不错的收益，也有利于部分城投公司对外展现出良好的信用水平。

提前兑付规模加大

根据企业预警通披露的信息，近期有大批城投债拟通过持有人会议提前偿还债券。

据不完全统计，3月以来，共有15家城投公司发布拟提前兑付的公告，提前兑付的城投债金额为55.04亿元；其中10家城投公司拟提前兑付方案通过，5家未表决；

提前兑付各个区域均有分布，偿还只数来看，辽宁、山东、湖南、江苏、浙江名列前茅，从偿还金额来看，贵州、黑龙江省亦十分突出。

图片来源：企业预警通

从已通过表决提前兑付的城投债数量和金额来看，1月提前兑付6只，金额6.05亿元；2月提前兑付9只，金额24.37亿元；3月提前兑付债券10只，金额47.04亿元。

图片来源：企业预警通

今年前两个月提前兑付只数和金额环比去年同期都有所增长，只数较去年同期增长4只，金额环比增长10.66%。

随着今年各地经济工作的不断深入，提前兑付规模不断加大。

一位市场资深人士解释，债券提前兑付或提前打款可在一定程度上反映发行人或其实控人整体资金较为充裕，属于维护区域或集团信用的一种方式；此外也可一定程度降低发行人其余存续债券的估值以及再融资的成本。

2023年城投债低风险属性依然坚实 

地方政府投融资平台（城投公司）从事公益性或准公益性项目的投融资活动，其债务形成的资产具有比较强的公共品属性和正外部性。这些资产所产生的收益被社会在较长的时期内分享，最终会部分地以税收等形式成为中央和地方政府的收入。在短期，地方政府则受益于基建改善、经济发展带来的土地增值，“土地财政”成为其收入支柱之一。

深圳前海国恩资本管理有限公司董事总经理杨先哲表示，2023年城投信用也将继续得到有力呵护，城投债的低风险属性依然坚实。

近几年，地方政府的收支状况相对偏紧，引发城投债市场参与者的分歧，出现了机构对城投债“过度信仰”和“过度担忧”这两种比较极端的态度。当前，城投债收益率呈分化局面，多数城投债在6%以下，主要为3%-6%区间交易，而收益率在10%以上的券种也为数不少。

“这种分歧也催生了近年来交投活跃、受到颇多关注的高收益城投债市场。”杨先哲表示，高收益城投债策略堪称过去三年市场上最成功的策略，在稳健性和收益性方面都表现特别突出。由于政府化债举措增强信心，加上受到高收益的吸引，更多的投资者加入该领域，固收类私募开始增配高收益城投债，公募、券商资管等机构也逐渐回归，信托机构更是用这一策略替代非标产品。

“随着更多参与者的加入，高收益城投债已经开始了收益率下行的进程。”

城投债市场是金融支持实体经济的重要方面，而金融支持实体经济的前提是金融市场的定价有效。二级市场的价格信号对于引导发行市场利率的下行十分重要。高收益城投债市场的参与者，也在通过自身投资行为，助力市场“无形之手”，推动收益率下行和融资成本的降低。

可以说，高收益城投债是特定历史阶段的产物，当前，中央高度重视防范化解地方政府债务风险，财政部、各级地方政府也在推进积极化债的各种举措，城投债的信用基础将更加牢固，随着新发行城投债融资成本下降、市场分歧消解，高收益城投债优质标的也将变得更为稀有。