城投债的投资并不能简单地看评级。有些地区的城投债评级虽然很高,地方经济体量很大,但是城投平台的债务负担也很大。有些县、区的城投平台,可能一年才发1-2只债,剩余的未偿还债券都是国开行的这种10年期的贷款,那么这类小而美的城投平台的债务负担是比较小的,偿债能力是比较高的。对于这类小而美的城投平台,由于自身地域级别较低,或者是经济体量小,可能它的外部评级可能只有AA,但是相对于那些AAA评级的经济体量较大的城投平台,这类小而美的城投债的高性价比和安全性会更有优势,反而能够带给我们长期的超出行业基准的超额收益。