“持股时怕跌，持币时怕涨”可以说是亏钱的一个典型精神状态。

持股时候怕跌，那么很有可能就拿不住这只股票，只要市场稍有异动，则容易带来精神世界的无限遐想，然后就卖出股票了。

持币时候怕涨，则可能会“饥不择食”，看到股票，不假思索和评估就买入了，并且极有可能因为市场涨跌本身而买入，而不是因为涨跌背后的逻辑进行决策。

那么，这两种心理背后的原因是什么呢？接下来让我们一起探索一二。

对于这一种心理，相对第二种要简单，对于是否要“怕”，稍微想得深入一点，就能够豁然开朗：如果持股时怕跌，那么为什么要持股，或者为什么要在这个时候选择持股。

所以说，这种心理下，对于价值导向的投资者，核心的问题其实是自己没有想明白估值的问题（其他类型的策略，其规律性不够明显和稳定，这里就不进行展开）。也就是不知道某家公司的内在价值是什么，决策的时候没有考虑到安全边际的问题，就造成下跌的时候心理没底、也不知道下跌到底有没有底（市场什么时候是底谁也不知道，但是我们需要知道有没有底）。

既然是一个技术问题，那只能通过技术来解决，获得更多的信息，并且进行深入的解读。

对于价值分析的投资而言，则是探索这家公司背后的经营逻辑，以及自己的出价是否低于其内在价值，简单点就是好生意、好管理、好价格。

而对于技术分析，那种我就不懂了，通常更具有玄学意味，因为技术分析是根据结果推算结果，是一种经验性规律，很多时候是统计学价值。

“持股时怕跌”，不能因为这句话涉及到情绪，就从情绪上去寻找解决方案，比如说不断暗示自己要“拿得住”、“坚持”啥的，如果坚持错了怎么办？解决方案是在持股的理由上，人类是趋利避害的生物，如果看到了某件事情的益处，那根本就不用心理暗示，自然而然就会去做。

需要暗示，表明这个人根本就没有看到“利”、“害”。

关于“持币时怕涨”

这第二点，相对复杂一些，心理因素的权重比较大，同时也有认知因素。前几天的文章我也说到过类似的问题（怕错过的人，往往会错过更多），当时总结的怕错过的理由主要是四点：1）是没有被意识到、不受控制的贪婪；2）是分不清现实性和可能性；3）对于害怕错过的事物没有充分的了解；4）外部环境的影响和推波助澜。

在心理因素上，贪婪是主要的方面，没有贪婪、没有欲求就无所谓错过，自然也不会因为错过而悔恨。并且，人们有时候面对欲求上有犹豫，不能坦诚地面对自己的利益诉求，如果用一些名词来表达，就是清高或者矫情，所以在潜意识中忸忸怩怩，不会认真地去思考利益。

在我们的传统文化中，贪婪和清高/矫情，往往是并存的，贪婪是人性的一部分，而统治阶级往往希望通过某种方式，让民众遏制自己的欲望（上位者老担心别人来夺他们的位置）。

而认知方面的原因，其实涉及到多个方面（投资世界需要的四种认知），在这个问题上，包括对自己欲望的认知，还有对投资的对象的认知。在第二点上，“持币时怕涨”，体现了对股票市场缺乏了解、没有比较思维（现金和股票之前收益率的比较）、没有概率思维。

在股市中，用不客气的话说，亏钱的原因往往都可以用两个词语来概括，一个是贪婪，一个是愚蠢，上面的两种情形，也是贪婪和愚蠢的结合体。第一种情况下，贪婪驱使人们购买了股票，而愚蠢则让导致人们无法评估价格；第二种情况，贪婪让人们害怕错过收益，愚蠢则导致无法评估收益的真实性和概率性。