来源：逸柳投研笔记

芒格在1989年西科公司股东会的讲话中，提到了两类人是企业的祸害，在投资和做生意的时候，我们都需要远离。

第一类是人品差的人。

人品是什么？人品是人们在生活中，逐步形成的一种待人处事的稳定的心理倾向和行为模式。

因为人品具有某种抽象性，当然，古今中外有许多人总结了各种各样的美德，比如公正、信义、诚实等等。但其本质上体现在处理人与人之间的关系上，而人与人之间的关系中非常重要的一点则是利益关系。

好的人品集中体现为，自己的行为不会对其他人的正当利益带来损害；坏人品下，则会为了自身利益，而损害其他人的利益或者公共利益的行为。这种“利益”可能是经济上的，也可以是其他方面的，比如情感方面。

如果体现在投资领域，我们需要回避的是人品差的合伙人，买企业，如果从长期的角度上来讲，也是一种合伙关系，用经济学专业术语，则是委托代理关系。股东将自己的金钱委托给管理层，让他们代为管理公司。

这种情形下，人品就是最基本的要求，属于人性要求的底线，如果一家公司的管理层欺诈成性，那么会有两种表现，一是坑股东的钱，中饱私囊，实现了对股东的财富转移（合法或者非法）；二是坑客户的钱，比如给客户买名不副实的商品或服务，赚一波快钱。

第一种情形，跟他们合作直接是亏钱；第二种情形，那是赚不义之财，最后很有可能要背锅，而且这样的生意通常都不可能持续。

人品是委托代理关系的基本要求，但是不是唯一的要求，需要有必要的制度安排，不然人性的贪欲和自私会被无限放大。

每个人都有自己的利益诉求，这一点跟人品没有关系，是人存在的基础，但是不被限制的利益追求往往具有很大的危害性，实际上对人对己都没有好处，看看古代的贪婪之人，追求无穷的权力、财富（我国历史，对待权力的追求尤其典型）和想掌控一切的君主、权臣或者贪官，最后都没有好的下场或者风评。

第二类则是愚蠢而又勤奋的人。

芒格采用了《法国陆军操典》的说法，将“聪明”“愚蠢”和“勤奋”“懒惰”这两类品质进行了组合，形成了四种配置，其中最有害的一种组合是愚蠢+勤奋。

四种组合中，与聪明相挂钩的组合都很好理解。聪明+勤奋，能够将事情做成，并且有不断的成果出来；聪明+懒惰，这种人不愿意做事情，但是喜欢动脑筋，会在指挥别人做事情上下功夫，如果足够聪明，往往就是领导级别。可见，聪明是取得成绩的前提，跟任意两种品质结合，都能够有不错的效果，团队的领导人通常都是聪明人（聪明需要看到实质，而不是表面）。

但是对于愚蠢和勤奋/懒惰的组合，就没那么简单就能够想明白了。愚蠢+懒惰，为什么更甚于愚蠢+勤奋呢？

为了对这个逻辑进行解释，这里我将勤奋、懒惰这个系列进一步地拆分成两个类别，一是想法上的勤奋/懒惰，二是行动上的勤奋/懒惰。

因此又会有四种情况：1）愚蠢+想法上懒惰+行动上勤奋，愚蠢而不想事，但是做事很勤奋，叫他做什么他就会去做；2）愚蠢+想法上懒惰+行动上懒惰，愚蠢而不想事，也不做事；3）愚蠢+想法上勤奋+行动上懒惰，智力水平欠佳，对交给他的工作表示质疑，但是不会按照自己的想法行动；4）愚蠢+想法上勤奋+行动上勤奋，智力水平欠佳，却又想事也付诸行动。

显然这四种类型的排序是：1>2>3>4。可以看到的是，愚蠢如果又有很多想法，那么就没有什么好事，都是团队的不稳定因素；尤其是第四种，想法很多，都是错的，但还是喜欢折腾，那肯定就坏事了。

股市中，想要割韭菜的庄家，首先肯定是喜欢愚蠢的人，而不是聪明的人，而在愚蠢的人中间，应该最喜欢上面所说的第四种，喜欢折腾、喜欢学习各种理论，但是没有辨识能力；然后喜欢第一种人。第二种、第三种，因为不会进入市场，基本就没法收割他们了。