1974年，对于后来名满天下的价值投资大师沃伦·巴菲特来说，并不是一个好年份。

巴菲特出生于1930年8月30日，到1974年已经44岁。在今天充满竞争的社会，我们看到许多公司的招聘广告都写着“年龄要求35岁以下”，那么44岁显然是一个不小的年纪。

巴菲特的中年危机

但是，就是在这一年，巴菲特的账面亏损，也就是伯克希尔·哈撒韦公司的股票价格（巴菲特的投资结构设计与一般基金略有不同，股票价格即相当于基金净值，也是他的投资者所能变现的价格，公司基本面则相当于基金所有持股的合并财务报表），下跌了48.7%，几近腰斩。对于一个中年人来说，怎么看都不算一个好消息。

在1972年~1975年这4年里，以市值计算，巴菲特的投资业绩分别是+8.1%、-2.5%、-48.7%、+2.5%。也就是说，4年加起来，巴菲特和信任他的投资者们，累计赔了44.6%。在1975年，对于已经45岁的巴菲特来说，这样的投资事业绝对不算顺利。

想象一下，今天我们有一位基金经理已经45岁了，他在过去4年里把投资者的钱亏掉了将近一半，什么时候反弹不知道，我们会怎样看他？或者，有一对中年夫妻，其中一个人把家里的钱在4年里亏掉了将近一半，另一位还能不能坐得住？

更糟糕的是，在最黯淡的1974年和1975年，巴菲特的投资业绩不仅亏损惨重，而且远远跑输市场。

在1974年，巴菲特亏损48.7%，标普500指数（包含股息，下同）只下跌了26.4%。在1975年，巴菲特几乎赚了个寂寞，当年只上涨了2.5%，标普500指数却上涨了37.2%

突破困境

即便是在那样的至暗时刻，受到了许多人的冷眼与质疑。巴菲特始终坚定贪心，等待黎明的曙光。股市短期是非理性的，长期是价值的称重机。巴菲特坚持买的是有价值的核心资产，虽然短期市场波动导致的跌至谷底，长期来讲，价值必然要呈现。吹尽狂沙，如见真金，最终我们可以看到，巴菲特后面逆袭而上，突破了种种困境。一生中99%的财富，都是50岁以后赚到的。

也许惟有热爱，方可抵岁月漫长。